智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，截止4月10日，粘膠長絲市場價達43500元/噸，較4月1日市場價43000元/噸上漲約500元/噸，較1月1日市場價42500元/噸上漲約1000元/噸。該行表示近年來粘膠長絲行業不斷洗牌，其他企業因產能落後和環保等原因已陸續退出市場，行業集中度越來越高，此外粘膠長絲行業格局穩定，國風潮提振需求，有望帶動行業價格向上，相關標的受益漲價帶來業績彈性。建議關注新鄉化纖(000949.SZ)、吉林化纖(000420.SZ)。
事件：根據百川盈孚數據，截止4月10日，粘膠長絲市場價達43500元/噸，較4月1日市場價43000元/噸上漲約500元/噸，較1月1日市場價42500元/噸上漲約1000元/噸。
華金證券觀點如下：
粘膠長絲性能優良，應用於高端服裝。
粘膠長絲，又叫“人造絲”，是天然真絲的替代品，是以棉漿粕、木漿粕或其他天然纖維爲原料，經鹼化、黃化等工序製成紡絲原液，經溼法紡絲而製成。具備天然真絲的特點，質地輕薄、柔軟、色澤亮麗、抗靜電、透氣、吸溼和穿着舒適，在主要紡織纖維中含溼率最符合人體皮膚的生理要求，與其他纖維結合可製出服裝面料、裏料、提花面料、電腦繡花線等高檔次織物，主要應用於高端服裝和家用紡織品，同時也應用於醫用和工業領域。
需求端出口穩定，國風潮拉動內需。
根據百川盈孚數據，2023年國內粘膠長絲產量爲20.7萬噸，表觀消費量爲11.7萬噸，出口量爲9萬噸。出口方面，我國粘膠長絲大量出口到南亞、東南亞、中東及歐洲等海外市場，出口需求較爲穩定。
國內需求方面，近年來隨着年輕人對中國傳統文化認同感增強，國潮風起，國內新中式服飾如馬面裙等持續風靡。2023年雙11淘寶賣出了超73萬條馬面裙，今年1月京東特色服裝漢服品類成交額同比增長300%其中以馬面裙最受歡迎。
抖音馬面裙相關話題累計播放量超200億次;《2024抖音電商女性消費趨勢數據》報告顯示2023年馬面裙訂單量同比增長841%;在小紅書，馬面裙相關筆記超112萬篇。馬面裙主要分三個面料-滌綸、粘膠長絲和真絲，粘膠長絲縮率小、染色鮮亮，是製作中高檔馬面裙經線的首選，隨馬面裙爲代表國風服飾的流行將進一步增加粘膠長絲的國內需求。
供給格局穩定，高度集中。
近年來粘膠長絲的全球產能約爲25-28萬噸之間，其中2023年我國粘膠長絲產能爲23.5萬噸，佔全球產能的80%以上，開工率約爲86.6%。近年來粘膠長絲行業不斷洗牌，其他企業因產能落後和環保等原因已陸續退出市場，行業集中度越來越高，主要集中在新鄉化纖、吉林化纖、宜賓絲麗雅、奧園美谷等企業。其中吉林化纖粘膠長絲產能約爲8萬噸/年，新鄉化纖產能約爲9萬噸/年，兩家企業產能約佔國內總產能的72%。此外，由於粘膠長絲生產過程耗能高污染大限制多，工信部於2010年發佈的《粘膠纖維行業准入條件》中就已提出嚴禁新建粘膠長絲項目，供給衝擊有限，行業格局較爲穩定。
價格提振，庫存低位。
2016-2019年粘膠長絲價格較穩定，長期處於37000-38000元/噸之間。2020年二季度以後，受宏觀經濟下行因素影響，下游服裝消費需求不振紡織企業開工率不足，粘膠長絲價格有所下降。2021年下半年至今，隨着行業下游開工率逐步回暖，粘膠長絲價格走勢逐步企穩後回升，已由2020年7月的36000元/噸回升至2022年9月43000元/噸，反彈幅度明顯，此後粘膠長絲價格逐步穩定在43000元/噸附近小幅波動。
粘膠長絲主要原料包括漿粕(木、棉漿粕)、燒鹼(32%離子膜)，每噸粘膠長絲成品中約消耗漿粕1.023kg、燒鹼0.681kg，目前漿粕、燒鹼價格波動較小。2019年初漿粕價格由7500元/噸下降至2020年9月5300元/噸，2021年漿粕價格大幅上漲，2022年9月末漿粕價格在8700元/噸上下波動，至2023年末漿粕價格約爲7500元/噸。紡織服裝市場復甦情緒良好，下游紡織行業開工率較高，粘膠長絲產品銷售情況良好，庫存處於較低水平，百川數據顯示庫存從2023年10月底的7.6萬噸下降至當前2.2萬噸左右，行業龍頭新鄉化纖數據顯示其長絲庫存從2021年7月的超3萬噸降至2023年末的8092噸銷售週期約40天。
風險提示：需求不及預期;出口貿易摩擦;新增擴產超預期