智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈環保行業24年一季度業績前瞻指出，市政水務整體表現平穩，個股受新增項目及降本增效等原因而有較高增速。垃圾焚燒整體表現平穩，行業新增項目整體減少，個股持續分化。工業環保整體仍在修復，不同賽道分化明顯；工業環保受宏觀經濟影響明顯，同時板塊分化較大，看好市政環保領域高股息標的及細分領域個股成長性公司。產品設備方面，2B類景氣賽道設備公司增速持續，2G類仍有待修復。
相關標的：
1)市政環保穩健運營，現金流改善助力分紅提升，看好環保高股息標的。推薦軍信股份(301109.SZ)，建議關注旺能環境(002034.SZ)、興蓉環境(000598.SZ)、北控水務集團(00371)、光大環境(00257)。
2)細分領域成長型公司：憑藉其產品及市場開拓能力實現持續成長，推薦龍淨環保(600388.SH)、青達環保(688501.SH)、景津裝備(603279.SH)、天源環保(301127.SH)、華光環能(600475.SH)。
申萬宏源主要觀點如下：
市政水務：整體表現平穩，個股受新增項目及降本增效等原因而有較高增速
市政污水運營較爲穩定，得益於降本增效、產能收併購、海外項目擴張及下沉市場擴張等因素，部分公司24Q1歸母淨利有較高增速，預計聯合水務+23%，天源環保+19%。
垃圾焚燒：整體表現平穩，行業新增項目整體減少，個股持續分化
2024年垃圾焚燒項目新建及招標整體進一步放緩，鑑於不同公司承接項目不同、會計準則不同(是否確認建造BOT利潤)而持續分化，主要公司24Q1歸母淨利持續分化，預計中科環保+26%，軍信股份+4%，華光環能+13%，綠色動力+1%，旺能環境+10%。
環衛：運營相對穩定
今年環衛市場整體穩定，重點公司24Q1年歸母淨利增速平穩，預計盈峯環境+9%，玉禾田+7%。
工業環保：整體仍在修復，不同賽道分化明顯;工業環保受宏觀經濟影響明顯，同時板塊分化較大
具體而言，1)工業危廢板塊：行業產能仍舊過剩，疊加產廢量尚在恢復之中，我們預計危廢業務短期仍存一定壓力，重點公司24年Q1歸母淨利將持續下滑，預計東江環保-10%;2)工業廢水板塊：工程新接訂單及進度有所提速，疊加鹽湖提鋰、重金屬治理等新興業務加速，重點公司24年Q1歸母淨利呈現逆勢上升，預計倍杰特+17%，沃頓科技+23%、賽恩斯+34%；3)工業煙氣板塊：受益火電新增機組及非電領域政策持續釋放，以及部分公司第二曲線逐步兌現，重點公司24年Q1歸母淨利潤有所復甦，預計龍淨環保+11%。
產品設備：2B類景氣賽道設備公司增速持續，2G類仍有待修復
1)常規裝備：重點公司憑藉品牌溢價及細分市場拓展，預計24年Q1歸母淨利增速持續增長，預計景津裝備+10%；2)景氣賽道設備：受益火電等下游需求釋放，行業重點公司預計24年Q1歸母淨利增速持續提升，預計青達環保+52%；3)環境監測：考慮訂單啓動及轉化仍需時間，同時下游行業受宏觀經濟影響，預計重點公司24年Q1歸母淨利潤仍有所下滑，預計力合科技-12%，雪迪龍-8%。
風險提示：政策推進進度不及預期風險;市場競爭加劇風險。