智通財經APP獲悉，華創證券發佈研究報告稱，去年12月以來部分投資者持續擔心今年汽車銷量疲弱，但實際1月和3月零售數據超此前預期，3月起出口也開始超預期。在當前經濟運行狀態下，全年零售有望實現2155萬輛/+3.0%、批發有望實現2700萬輛/+4.8%，其中出口508萬輛。如果後續有以舊換新政策，在單車3-4000元的補貼強度假設下，全年零售需求有望提振2-3PP，增量主要分佈在政策落地後的第1個月和政策退出前的1-2個月，對當月的零售提振可以達到10-20%。
投資建議：整車方面，4月缺乏對個股邏輯影響較大的重大新車，1)關注長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)等一季度業績表現，零部件方面，把握補貼政策預期下的增量機會，推薦一季度展望較好的銀輪股份(002126.SZ)等;2)今年基本面變化較大：中鼎股份(000887.SZ)等;3)短期仍受壓制的T鏈新泉股份(603179.SH)等。
事件：
乘聯會發布數據，3月狹義乘用車產量219萬輛，同比+5%，環比+78%;批發219萬輛，同比+10%，環比+69%。
華創證券主要觀點如下：
出口歷史新高，3月補庫符歷史季節性。
3月乘用車批發219萬輛，同比+10%，環比+69%，Q1合計批發559萬輛、同比+10%、環比-28%。估計最終3月零售約154萬輛、同比-2%、環比+44%;Q1合計預計零售476萬輛、同比+20%、環比-15%。電車本月批發81萬輛，同比+31%，環比+81%，滲透率37.0%，同比+6.1PP，環比+2.5PP。
1)庫存：本月出口41萬輛，歷史新高，對應最終渠道補庫24萬輛，歷史季節性爲補庫34萬輛。Q1合計去庫24萬輛，歷史季節性爲補庫17萬輛，今年春節前後去庫強度較大。
2)價格：3月折扣環比+0.2PP，3/25爲4.6%，環比+0.2PP(3/10)，較去年同期+1.3PP(3/25)。
3)新能源：本月批發81.0萬輛、同比+31%、環比+81%，滲透率37.0%、同比+6.1PP、環比+2.5PP，主要車企銷量分別爲：比亞迪30.2萬輛、特斯拉8.9萬輛、長安4.5萬輛、吉利4.5萬輛、五菱3.4萬輛、理想2.9萬輛、埃安2.8萬輛、賽力斯2.7萬輛、上汽乘2.4萬輛、奇瑞2.4萬輛、長城2.1萬輛。
4)結構上：3月終端表現中，比亞迪受益於產品競爭力和榮耀版的推出，表現相對突出，而其它車企品牌相對一般，這主要受到降價促銷、補貼政策預期等所帶來的需求遞延影響，預計後續有望重新釋放，迴歸到正常銷售水平。
汽車板塊一季報預計表現較好。
銷量角度，1季度乘用車同比+10%、環比-28%，零部件對應環比增速會高一些。利潤率角度，市場之前所擔憂的零部件年降問題實際會比較平穩，環比下滑的量所帶來的負規模效益被4Q的年末季節性費用成本對沖，板塊淨利率反而回升;整車3月價格壓力有所增加。
綜合來看，預計A股整車板塊淨利1Q24同比-18%、環比-10%，汽車零部件同比+14%、環比+36%(年末都會受到體量較大公司減值計提影響)。但總體而言，汽車板塊尤其零部件會實現一個相對平穩較好的一季報表現。
風險提示：
宏觀經濟、國內消費低於預期，汽車出口低於預期，新能源車銷量低於預期，原材料價格波動，特斯拉新車型低於預期等。