智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報指出，eVTOL目前正處於產業化加速期，其關鍵技術在於動力和能源，並且處在技術快速迭代期。爲了解決航程問題，電池和電機技術有待進一步突破，建議重點關注航空電機、航空發動機、航空級電池等核心環節及熱管理等核心零部件。
國聯證券主要觀點如下：
政策技術雙驅動，低空經濟按下加速鍵
2024年3月27日，工業和信息化部、科學技術部、財政部、中國民用航空局印發了《通用航空裝備創新應用實施方案(2024-2030年)》，從該方案可以看出，航空飛行器的新能源化爲未來的主要技術方向，重點任務要以電動化爲主攻方向，兼顧混合動力、氫動力、可持續燃料動力等技術路線，加快航空電推進技術突破和升級，開展高效儲能、能量控制與管理、減排降噪等關鍵技術攻關。政策技術雙驅動，帶動低空經濟加速落地。
eVTOL是什麼？
相比於燃油推進系統，電推進系統具備更高的效率，同時隨着分佈式電推進技術的推出，航空飛行器更加靈活實用。隨着電機電控技術、電池技術及航空複合材料等技術的進步，電動垂直起降(electric Vertical Take-Offand Landing，eVTOL)產業化進程加速，截至2022年年底，美國垂直飛行協會(VFS)宣佈所收錄的電動垂直起降(eVTOL)飛行器設計概念已超過750個，大量初創企業競跑衝刺適航認證，預計2024—2025年可完成適航認證進而實現商業運營。
eVTOL的核心優勢在哪？
eVTOL的核心優勢在於經濟性，能耗成本和運維成本均遠低於燃油直升機和固定翼飛機，具有極好的商業化應用經濟性；但與固定翼飛機相比，eVTOL受制於電池能量密度，航程和商載劣勢明顯。故爲了突破航程的限制，能源動力爲下一代eVTOL的主要技術改進方向。
eVTOL有哪些動力技術路線？
基於推進動力考量eVTOL可分爲三大類：矢量推進型、升力與巡航複合型以及多旋翼型。根據全球現有的eVTOL，可以將其分爲多旋翼構型、複合翼構型、傾轉構型、傾轉涵道風扇+完全矢量控制、隱藏式推進系統+無翼設計等5大技術路線。目前，各個技術路線各有優劣，各公司產品呈現百花齊放態勢；遠期來看，多技術路線融合或爲可能，或根據使用場景不同及成本要求不同選擇適合的技術及產品。
未來還有什麼技術變革？
爲了更好解決續航問題，未來的技術變革方向爲混合技術動力方向。能源維度，eVTOL可分爲全電動、混合動力兩大類：全電推進系統的優點是空間設計靈活、效率高、噪聲熱輻射大大降低，缺點是電池的續航能力低；串聯混動系統的優點是使飛機的電力和推力發電分離爲各種飛行模式提供可行性，缺點是增加了發電機的重量，複雜度比常規發動機高；並聯混系統的優點是常規發動機能夠在最優功率點運行，電機提供峯值功率。缺點是複雜度比常規發動機高；混聯兼顧串聯和並聯的優點，但尺寸過大。
風險提示：政策實施與推進不及預期；產業技術發展不及預期；基礎設施建設進度不及預期。