智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研究報告，首予中國宏橋(01378)“買入”評級，給予目標價13.2港元，並將其列爲“首選股”。小摩指出，這得益於該公司估值低廉，而且其子公司有可能在A股上市。其次，小摩還看好鋁金屬和相關股票在2024年的表現。
小摩預計將出現三個有利因素：1)供應/需求趨緊支持鋁價上漲;2)煤炭價格下跌/水電採用率提高支持電力成本下降;3)股息支付增加將成爲股價驅動因素。因此，小摩指出該公司0.8倍的市淨率並不高，低於全球鋁業同行，這提供了一個有吸引力的風險回報比。
小摩表示，鋁金屬是其看好的大宗商品之一。摩根大通大宗商品研究預測，到2025年，鋁的供需缺口將達到45.3萬噸。這爲具有建設性的價格前景奠定了基礎，小摩基於遠期曲線的2025年預測價格將比現貨價格高出7%，達到2584美元。此外，小摩寫道，中國鋁需求給其2%的增長預測增加了上行風險——新能源汽車、電網和太陽能的需求強於預期，而且製造業需求提供了額外的上行潛力。
小摩還指出，鋁廠商擁有更高的派息和更健康的利潤率。該投行預計，由於煤炭價格持續下跌，鋁生產商的利潤率將在24年第一季度比23年第一季度翻一番，達到2500元人民幣左右。考慮到25%的水力發電敞口，如果雨季如預期的那樣在5月份到來，這將增加24年第二季度和第三季度進一步節省能源成本的可能性。盈利能力的持續增強給派息帶來了上行風險。
此外，小摩認爲牛市行情尚未完全反映在股價中——市場只是消化了好於預期的23財年業績，而強勁的可持續鋁價前景並未完全被定價。小摩對中國宏橋的估值爲1.1倍市淨率;並將中國宏橋列爲其首選，因爲它的估值更低。