智通財經APP獲悉,景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭發表關於日元展望觀點,提及日元是今年表現最遜色的主要已發展市場貨幣,兌美元跌近7%。雖然日本央行已結束其負利率政策、收益率曲線控制及其他非常規政策工具,但結果依然如此。日本央行的鴿派聲明加上其繼續購買日本政府債券,或意味着日元將繼續於當前水平徘徊。另外,美聯儲今年的降息幅度可能有限。美國經濟增長環境更加穩健,通常預示着美元走強而日元走弱。此趨勢可能會令日元持續受壓,但若日元兌美元向155的水平下跌,日本財務省可能會出手干預。
趙耀庭預計,日本央行將先於市場預期於6月或7月份再次加息,日元所受的壓力或會有所緩解。近期的企業短觀調查(Tankan survey)顯示,企業狀況穩健良好,企業的長期通脹預期仍高於2%。鑑於日本陷入滯脹已有數十年之久,趙耀庭認爲這是十分正面的信號。
但日本央行對於收緊貨幣政策可能會維持審慎的態度,特別是考慮到家庭消費仍然脆弱。長遠而言,預期結構性因素將會爲日元帶來部分支持。日本保持着可觀的經常賬戶盈餘。按購買力平價計,日元估值吸引,而日元兌一籃子貿易加權貨幣的匯率跌至接近歷史低位。
由於日本央行已結束其量化寬鬆政策,日本的長期債券收益率可能於未來數個季度溫和上升,這應會促使日本央行購買更多日本政府債券,實質上相當於重啓量化寬鬆政策。趙耀庭預期,到2024年底,10年期日本政府債券收益率將從目前的0.717%升至1%左右。