智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，政策引導新一輪大規模設備更新，新一輪朱格拉週期有望開啓，承接新質生產力。隨着宏觀經濟指標邊際改善，以通用機牀和刀具爲代表的順週期通用設備板塊有望啓動。建議關注機牀&刀具底部復甦機會，關注通用機牀標的海天精工(601882.SH)、紐威數控(688697.SH)、創世紀(300083.SZ)，五軸聯動數控機牀標的科德數控(688305.SH)，核心零部件標的華中數控(300161.SZ)，刀具標的沃爾德(688028.SH)、華銳精密(688059.SH)、歐科億(688308.SH)。
事件：近日，中國人民銀行宣佈設立科技創新和技術改造再貸款，工信部等七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，大規模設備更新政策相繼落地。
銀河證券觀點如下：
大規模設備更新配套政策陸續落地，央行再貸款有望撬動萬億投資。
自2月23日中央財經委員會第四次會議提出要實行大規模設備更新和消費品以舊換新以來，相關政策和金融支持陸續落地。3月1日，國務院審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。4月7日，央行設立5000億元科技創新和技術改造再貸款，將爲處於初創期、成長期的科技型中小企業，以及重點領域的數字化、智能化、高端化、綠色化技術改造和設備更新項目提供信貸支持。再貸款利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、中國郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等21家金融機構。
此次再貸款一方面是大規模設備更新的配套金融支持政策，另一方面也是對原有4000億元科技創新再貸款和2000億元設備更新改造專項再貸款的政策接續。央行將按貸款本金的60%向金融機構發放再貸款，假設企業按70%的比例進行貸款，則本次再貸款將有望撬動萬億以上的投資規模。近日，工信部等七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，提出到2027年工業領域設備投資規模較2023年增長25%以上，重點推動工業母機行業更新服役超過10年的機牀等。隨着一系列政策的相繼落地，機牀等通用設備需求有望釋放。
宏觀經濟復甦持續，自主可控+週期回升+出海加速打開機牀行業向上空間。
機牀行業是一個典型的週期性行業，當前大週期(更新週期)向上，小週期(庫存週期)逐步見底回升。從10年的大週期來看，2020年全球及國內機牀總消費處於近10年最低位。從小週期維度來看，與注塑機、機器人、激光、工控、通用減速機等通用自動化行業一致，背後是製造業投資的小週期。2023年8月以來，我國工業企業庫存同比增速回升，PPI降幅收窄，工業企業利潤增速大幅回正，各項數據表明我國庫存週期拐點已初步顯現。
國家統計局數據顯示，3月製造業PMI爲50.8%，環比回升1.7pct，重回擴張區間;其中，新訂單指數53.0%，環比提升4.0pct;生產指數52.2%，環比提升2.4pct;新出口訂單指數51.3%，環比提升5.0pct。從機牀產量來看，2024年1-2月金屬切削機牀產量9.23萬臺，累計同比增長19.50%。目前中國機牀行業處於大、小週期底部回升的交織階段，行業整體大而不強。展望未來3-5年，一方面借力國家十四五規劃，以高端製造業爲導向的製造升級趨勢下國內機牀消費市場有望持續提升，另一方面國產機牀企業技術進步將進一步打開出口市場。
風險提示：製造業投資增速不及預期的風險;經濟增長不及預期的風險;下游需求復甦不及預期的風險;市場競爭加劇的風險;研發進展不及預期的風險等。