智通財經APP獲悉，華泰證券發佈家電行業24年一季度業績前瞻指出，考慮到1Q24主要原材料價格、人民幣匯率相對穩定，1Q24家電板塊盈利提升主要由收入規模提升驅動。白電板塊經營穩定性強，淨利或普遍實現雙位數增長；清潔電器、小廚電延續出海邏輯；黑電面臨面板提價壓力；大廚電板塊繼續負重前行；照明電工個股具備優勢。
華泰證券指出，1Q24國內家電需求分化，大白電零售增速持續較強，帶動1-2月家電社零同比+5.7%。1Q24家電出口態勢積極，1-2月家電出口額(人民幣)同比增速爲+24.3%，延續了23H2以來的高增，疊加3月中國製造業PMI回升至50.8%(環比+1.7pct)，且新出口訂單提升至51.3%(環比+5pct)，出口增長或保持強勢。
華泰證券主要觀點如下：
大白電：空冰洗內外銷均有積極表現
國內市場，白電線上零售積極，奧維雲網數據顯示，24W1-13，空冰洗線上零售額分別同比+35.9%/+18.5%/+16.8%。出口強勢，海關數據顯示，1-2月空冰洗出口額(人民幣)同比增速分別爲+11.5%/+38.3%/+31.0%，且考慮到白電3月排產數據較爲積極，1Q24出口或整體拉動力較強。
1Q24原材料中銅、鋁均價仍有同比提升，空冰洗均價的同比回升或能帶動毛利率小幅提升，華泰證券認爲白電綜合盈利能力較爲穩定，利潤表現或小幅優於收入。整體看多白電中出口相對佔比更高的個股。
清潔電器：出海景氣度保持高位
隨着海外庫存消化結束，國內吸塵器出口邊際改善明顯。根據海關總署的統計，1-2月國內吸塵器出口金額同比+24%。而掃地機品牌集體出海的長邏輯依舊成立，隨着2024年海外新品的開售，華泰證券看好2季度掃地機海外銷售的增長彈性。
小家電：出口拉動力較強
小家電維持品類分化表現，內銷市場上，生活電器優於小廚電，但整體增長動能仍弱。出口態勢積極，其中電熱小廚電、兩淨產品出口表現強勢，華泰證券認爲出口佔比較高的企業收入及淨利彈性或較爲明顯。
黑電：面板漲價帶來壓力
電視產品雖然需求有所好轉，華泰證券看多其收入規模提升，但面板成本佔比較高，受其提價影響，盈利或有所壓力。
大廚電：受上游房屋銷售不景氣的拖累，Q1廚電需求繼續負重前行
分品類看，集成竈的景氣度仍在探底階段，而傳統廚電(油煙機、燃氣竈等)則呈現築底復甦的趨勢。根據奧維雲網的監測，1-3月集成竈線上、線下零售額同比分別爲-36%、-4.42%，而油煙機線上、線下零售額同比分別爲+4.26%、-1.17%。
中長期看，隨着國內二手房交易規模及裝修需求的提升，舊房改造、以舊換新有望成爲新的結構性增長機遇，建議關注龍頭後續在一二線城市的動銷改善。
照明電工：淡化地產邏輯，強調個股alpha
近2年來照明電工行業“強者恆強”的效應尤爲顯著，結合上游地產銷售態勢，華泰證券認爲行業產能將繼續出清，建議堅守龍頭，等待業績的兌現。
風險提示：地產不利影響，原材料及人民幣不利波動，預測與實際數據差異。