智通財經APP獲悉，摩根大通發表研報稱，2023年中國房地產開發商的核心淨利潤同比跌22%，預期這個下行趨勢會在2024至2025年持續，主因利潤空間繼續收縮，這也意味行業尚未走出谷底。銷售及政策仍然是內房股主要驅動力，目前業績疲弱已充分反映，不過，摩通認爲，內房在第二季可能繼續跑輸，除非銷售復甦強於預期，以及出現意料之外的進取放寬政策。內房股首選爲華潤置地(01109)及中海外(00688)，評級均爲“增持”，首要避開爲萬科(02202)，評級爲“減持”。
摩通指出，此次業績期有數件事令人意外，包括：1)國企內房的派息率上升；2)部份國企的利潤過高，但預期將會逐步下跌；3)國企一旦沒有兌現指引都會引致降級；4)萬科不派息。
摩通認爲，開發商的利潤率未走出谷底，預期更多的減值，以及樓價調整將會繼續拖累利潤。該行預期，開發物業的利率會在2026年跌至9%，其中，國企會跌至14.4%。至於今明兩年，摩通估計，盈利再跌6%至2%。
摩通又指出，雖然國企背景內房的違約風險低，但2023年的業績證明由於利潤率低，盈利能力疲弱，這可能會持續數年時間。
物管方面，摩通表示，去年物管股平均盈利同比升10%，但預期今明兩年的增長動力將會放軟，只是相信國企物管股仍可以錄得低雙位數的回報。該行首選爲保利物業(06049)及華潤萬象生活(01209)。另外，綠城服務(02869)評級上調至“增持”。