智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，據百川盈孚數據，截至4月8日，粘膠長絲市場均價爲43500元/噸，較月初上漲約500-800元/噸，較年初上漲約1000元/噸。該行表示供需格局優化，看好國內粘膠長絲價格上行。目前粘膠長絲市場成交價爲43500-44000元/噸，短期仍處於服裝及面料行業“金三銀四”旺季，疊加後續畢業季即將到來，看好粘膠長絲價格維持高位，並仍有進一步上漲的可能。建議關注新鄉化纖(000949.SZ)、吉林化纖(000420.SZ)。
事件：據百川盈孚數據，截至2024年4月8日，粘膠長絲市場均價爲43500元/噸，較月初上漲約500-800元/噸，較年初上漲約1000元/噸。4月1日，新鄉化纖發佈價格變更通知稱，鑑於國風潮流帶動人造絲需求增長，加之成本上漲，即日起新鄉白鷺粘膠長絲各品種價格上調1000元/噸。
國信證券觀點如下：
供給端：粘膠長絲行業高度集中，且新增產能增加受限。
粘膠長絲行業高度集中，全球合計約25-28萬噸產能，國內產能佔比超過75%，且國內僅有四家企業(分別爲新鄉化纖、吉林化纖、絲麗雅、湖北金環)生產。粘膠長絲的生產過程中伴有極高的污染，且能耗較大。近年來，隨着環保政策的推進、森林資源保護政策的出臺、能源價格的上漲、限制新建產能及發達國家產能退出，全球粘膠長絲產能持續減少。開工率方面，近期粘膠長絲行業開工率穩步提升，基本處於80-90%之間，反應出市場需求持續高漲，廠商增長加大產能利用率，以應對快速增加的市場需求。國內方面，中國原則上不再新建常規粘膠短纖、長絲項目，鼓勵現有粘膠纖維企業通過技術改造淘汰落後產能。值得一提的是，新鄉化纖擬將菌草用於纖維製造，有望代替棉短絨、木材，是實現可持續利用的理想原料，推進了菌草技術在工業領域的應用，具有突破和開創性的意義。
供需格局變化：傳統需求穩步增長，國內新需求崛起，近期粘膠長絲供需格局明顯改善。
2023年，國內粘膠長絲產能/產量/表觀消費量/出口量分別爲23.5/20.7/11.7/9.01萬噸，整體呈現出緊平衡的態勢。內需方面，近2-3年來，國內漢服/新中式服飾如馬面裙等國風興起，下游服裝銷售火爆，大幅增加國內市場需求。粘膠長絲供需關係持續趨緊，短期內隨着“金三銀四”以及畢業季到來，馬面裙等國風服飾預計將持續火爆，該行看好短期內粘膠長絲漲價持續性。據輕紡原料網數據，一臺價值40萬～50萬的機器，每天平均能生產40～50米的馬面裙面料，每臺提花機一年大約消耗粘膠長絲15～20噸(1000臺提花機增量將對應1.5萬噸～2萬噸粘膠長絲年需求增量)。出口方面，我國主要直接和間接出口到印度、中東等，整體出口價格仍處於歷史較高位。近三年來，印度等市場粘膠長絲需求穩步增長：2021/2022/2023年，我國向印度的出口量分別爲3.51/5.00/5.22萬噸，同比增長100.82%/42.51%/4.44%。一方面是粘膠長絲是爲製作印度傳統服飾紗麗的優質原料;另一方面，印度紗廠轉產混紡紗、化纖紗的市場前景相對廣闊。
投資建議：供需格局優化，看好國內粘膠長絲價格上行。目前粘膠長絲市場成交價爲43500-44000元/噸，短期仍處於服裝及面料行業“金三銀四”旺季，疊加後續畢業季即將到來，該行看好粘膠長絲價格維持高位，並仍有進一步上漲的可能。建議關注新鄉化纖、吉林化纖。
新鄉化纖：粘膠長絲產能9萬噸，另有20萬噸氨綸產能，氨綸價格底部運行。粘膠長絲價格每上漲1000元/噸，業績增厚約7000萬元。該行預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別達到2.45/3.13/3.47億元，每股收益0.17/0.21/0.24元/股，對應當前PE分別爲29.7/21.3/17.2倍;每股淨資產分別爲3.88/4.09/4.24元/股，對應當前PB分別爲0.93/0.88/0.85倍。該行認爲股票合理估值區間在4.90-5.04元之間，2023年動態市淨率1-1.3X，相對於目前股價有29%-33%溢價空間。2024年公司經營狀況明顯向好，調高評級至“買入”評級。
吉林化纖：粘膠長絲產能8萬噸，價格每上漲1000元/噸，業績增厚約6000萬元。此外，近幾年公司重點拓展碳纖維業務。該行預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別達到0.31/2.54/2.50億元，每股收益0.01/0.10/0.10元/股，對應當前PE分別爲294.0/35.7/36.3倍。該行認爲股票合理估值區間在3.72-4.28元之間，2023年動態市淨率2-2.3X，相對於目前股價有3.62%-19.16%溢價空間。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，貿易政策波動風險，產品價格大幅波動風險，原材料供應穩定性波動風險等。