財華社留意到，滬深港股通的成交活躍度持續提高，滬股通和深股通（北上資金）在最新一個季度（2024年第1季）進一步攀升，繼續超越疫情之前，見下圖，2024年第1季，滬股通和深股通總成交金額，分别按年上升41.68%和24.82%，和按季上升30.87%和15.90%，達到3.67萬億元人民幣和3.91萬億元人民幣。
儘管港股市場仍顯低迷，但勝在估值偏低，仍吸引不少資金南下，見下圖，港股通（南下資金）成交金額曲線雖然略顯平緩，但仍高於疫情前水平。2024年第1季，滬市港股通和深市港股通成交額分别按季上升15.37%和5.24%，至9,953億港元和7,708億港元，但是與去年同期相比，卻分别下降2.83%和30.78%。
財華社留意到，儘管南下資金相對北上資金規模略顯「寒酸」，卻頗能持股。財華社根據Wind的數據估算出在2024年第1季，滬股通淨買入金額為784億元人民幣，而深股通的淨賣出金額為102億元人民幣；相比之下，滬市港股通和深市港股通的淨買入金額卻分别高達954億港元和377億港元，見下圖。
北上資金愛白酒
從個股來看，寧德時代（300750.SZ）依然是北向資金淨買入最高的上市公司，這個地位在最近一年都沒有變化，不過北向資金淨買入排名第二和第三的，卻換了人，從過去的美的集團（000333.SZ）與中際旭創（300308.SZ），換成五糧液（000858.SZ）和貴州茅台（600519.SH），淨買入金額均超50億元人民幣。
美的集團和中際旭創分别名列第四和第五，AH股差價分别為1.14倍與1.36倍的招商銀行（600036.SH）和中國平安（601318.SH）分别排名第六和第七，而在過去，這兩家金融巨擘均為北向資金抛售的目標。
淨賣出方面，過去一直被北向資金追捧的比亞迪（002594.SZ）A股，在最近三個月變為淨賣出，見下圖。
南向資金偏愛大紅籌
南向資金方面，中海油（00883.HK）、中國移動（00941.HK）和中國銀行（03988.HK）依然是最受鍾愛之選，分别名列淨買入第一、第二和第三，在最近三個月的淨買入金額分别高達102.48億港元、85.20億港元和71.50億港元，而外賣平台美團-W（03690.HK）卻從之前北水最愛股跌落到第四位，淨買入額僅23.67億港元，攜SU7之勢，小米集團-W（01810.HK）也從過去的淨賣出變成淨買入。
南向資金淨賣出最多的是追蹤恒生指數走勢的盈富基金（02800.HK），第二是中芯國際（00981.HK），原因依然是對這兩項資產的信心欠佳。今年以來累漲5.75%的匯豐控股（00005.HK），從之前最受追捧外資金融機構，變成淨賣出前四。此外，李寧（02331.HK）以及最近分拆了始祖鳥上市的安踏體育（02020.HK）也再度失寵，在近三個月中成為淨賣出前十大個股之一，騰訊控股（00700.HK）也在淨賣出名單之中，見下圖。
從港交所（00388.HK）的滬港通和深港通持股記錄來看，截至2024年4月8日，滬港通和深港通持股比例最高的依次為馬可數字科技（01942.HK）、山東墨龍（00568.HK）、凱盛新能（01108.HK）、中遠海能（01138.HK）和保利物業（06049.HK），佔已發行股份的百分比分别達到69.57%、67.07%、64.19%、62.89%和61.35%。
有意思的是，財華社留意到這段時間傳聞頗多的萬科企業（02202.HK），在今年以來持續獲得南下資金增持，港交所的數據顯示，於2024年4月8日，滬港通及深港通於萬科港股的持有量佔已發行股份數的48.13%，而年初時僅為38.34%，按現價4.41港元計算，萬科的H股今年以來累跌38.92%；而按當前A股股價7.96元人民幣計算，萬科A今年以來累計跌幅為23.90%。
此外，3月末隆重發佈SU7的小米，赢取了内地吃瓜群眾不少的流量。於2024年4月8日，港股通的合共持有量佔已發行股份數比重為12.70%，卻比4月3日開啓交付時的12.79%下降了0.09個百分點。
總結
從以上的數據可以看出，不論是南向資金還是北上資金，其邏輯並非取決於AH溢價率，畢竟這個溢價率早已存在多年，也並非消費情緒、品牌流量所決定，而是更趨於理性與技術面，因此，投資者在決定某一項投資時，切記感情用事，還是需要看清楚大環境、大宏觀與資金走向，更重要的是衡量自身的風險承受能力，再審慎作出決定。