近日，怪獸充電（EM.US）發佈2023全年業績，實現了上市後的首次全年盈利。
財報顯示，2023年怪獸充電的移動充電業務GMV同比增加了27%；全年訂單量同比增長18.7%至6.56億。在規模如期放量的同時，怪獸充電還兼顧了盈利表現，Non-Gaap標準下的年度經調整淨利潤達到1.08億元。
從規模領先到如今同時兼顧上了規模與盈利，數據變動背後預示着怪獸充電的增長開始提質。而這一積極的變化或與公司在過去一年裏進行了關鍵的模式轉型有關……
模式轉型激發盈利潛力
對於共享充電寶行業裏的玩家而言，規模的重要性毋庸置疑。形成規模效應意味着品牌號召力、對供應鏈的掌控力，以及贏得終局的更高概率。
就規模而言，2023年，在市場份額上一直保持領先的怪獸充電又上到了新的臺階。截至當年底，怪獸充電在全國的POI（點位數）同比增加了23.8%至123.4萬個，在線共享充電寶新增了36.6%至920萬個。
得益於消費市場的回暖，以及自身充電基礎設施的進一步加密，過去這一年裏怪獸充電的累計註冊用戶數較上年增加了17.3%至3.915億，移動設備充電訂單量則升至6.56億。值得一提的是，四季度這一傳統淡季裏，怪獸充電的訂單量達到了1.55億，同比勁增32.8%，同時GMV同比更是增加了42%，對比往年增幅明顯放大，呈現出了淡季不淡的特徵。
而反映到財務數據上，規模效應也帶來了正反饋。財報顯示，全年怪獸充電的營收爲29.59億元，同比增加了4.2%。相比於平穩增長的收入，怪獸充電的盈利指標的優化更令人印象深刻。數據顯示，2023年怪獸充電在Non-Gaap標準下的年度經調整淨利潤達到了1.08億元，較去年同期淨虧損6.83億元有顯著改善。
智通財經APP認爲，促成怪獸充電盈利表現在2023年迎來質變的最關鍵因素或許是“直營+代理”雙模式協同發展的轉型路線，代理業務佔比的快速上升顯著釋放了公司的盈利潛力。這一年，怪獸充電新增代理合作伙伴超過4300個，截至報告期末代理點位的佔比已升至72.8%；代理業務爲怪獸充電貢獻收入達到18億元，同比勁增49.3%。
相較於重資產、重成本的純直營模式，近兩年怪獸充電大力推進的直代共營模式有助於降低自有點位的固定資產投入，在保持較快的擴張節奏的同時最大程度壓降成本。
另外，耐人尋味的是，怪獸充電的新業務表現也令人耳目一新。年內，公司其他業務貢獻收入飆升至8943.2萬元，增幅高達264%。據瞭解，怪獸充電的其他業務包括了廣告服務和新業務。由於怪獸充電方面未披露更進一步的數據，目前暫無從得知該板塊的增長動能具體由哪些業務貢獻，但就變動趨勢看，這一板塊未來或能帶來更大的業績增量。
直代共營驅動中長期發展
在大消費行業裏，對於形成了規模效應的頭部企業來說，放開加盟權限發展代理業務幾乎可以說是“標配”，因爲只有這樣才能最大程度激發品牌擴張的勢能。
以酒店業爲例，目前國內頭部酒店集團起初無一不是以直營起家，比如錦江之星在門店數量超過80家之後才放開加盟。但在2010年之後，提升加盟店佔比便幾乎成爲了行業頭部玩家之間的共識。
回看共享充電寶行業，從業務角度來說，直營與代理模式可以說是天然存在互補性。比如，得益於直營團隊豐富的管理經驗以及突出的資源優勢，直營模式下怪獸充電搶佔頭部點位時明顯更具優勢，這從其與北京環球度假區、上海迪士尼度假區以及肯德基等優質KA客戶達成合作亦可窺見一斑。
而在直營持續對更多KA進行滲透並釋放品牌效應的過程中，代理商可以藉助品牌勢能高效拓展空白市場和下沉市場。據瞭解，在直代共營的模式下，23Q4期間怪獸充電淨增加了4.5萬個新的POI，而全年淨增加數則爲23.7萬個。截至去年底，怪獸充電的充電基礎設施已覆蓋了接近2100個縣和縣級市。
隨着直營團隊將資源和精力集中到KA和更高質量的點位，業務人員人均管理的POI質量將有效提升，使人員效率進一步得到優化。
相比於直營模式，輕資產的代理模式具有更優的成本結構和更靈活的合作方式。代理模式下，品牌可以持續高效拓展並下沉至更多高潛場景和區域。據悉，直代並驅之下，怪獸充電新增POI類型更加豐富，其中，交通樞紐引領了POI類型的增長，辦公樓、銀行、醫療等非傳統應用場景的GMV增長明顯，同比漲超50%。
綜合來看，直代共營模式能讓怪獸充電在擴張規模與穩定盈利之間找到最優平衡，並最終通過靈活調整組合兩種模式，形成優勢互補、協同發展的良性正循環。
最後，回到資本市場視角，兼顧上了規模和盈利的企業也是投資者所樂見的。一個積極的信號是，隨着公司自我“造血”能力的強化，怪獸充電回饋股東的實力和底氣也在“水漲船高”。此前，怪獸充電宣佈將在今年6月進行公司歷史上首次股息發放，每ADS（美國存托股）0.03美元，本次派發的現金股息金額總計約800萬美元。
在全球資本市場波動不斷加劇的當下，直代共營模式下實現穩定盈利的怪獸充電既具備較高的基本面成長預期，又有慷慨分紅“打底”，攻守兼備之下其配置價值不言而喻。截至2023年末，怪獸充電賬面現金儲備依舊充足，現金及現金等價物、短期投資和限制性現金達33億元人民幣，超出市值兩倍有餘，現價被明顯低估。業績發佈後1家機構參與評級，給予強力買入建議，目標價1.1美元。
可以期待的是，怪獸充電的股價將在基本面趨勢向上以及高分紅的驅動下陸續迎來修復，後續有望重歸強勢運行通道。