智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，4月1日，國內車企陸續發佈24年3月銷量。3月以來，市場受價格戰+“以舊換新”政策未落地影響觀望情緒加重，影響市場需求，車企銷量有喜有憂，但總體符合預期。24年開始是汽車板塊的結構化大年，從確定性和成長性建議配置：國際化和智能化兩大方向。整車環節看，24年主要看城市NOA競爭力較強+產品週期向上的標的，如理想汽車(02015)、比亞迪(002594.SZ)、華爲系(江淮(600418.SH)、賽力斯(601127.SH)、北汽(600733.SH))等。
國金證券主要觀點如下：
據國金證券統計，10家新勢力(蔚來/小鵬/理想/哪吒/零跑/問界/埃安/深藍/極氪/嵐圖)2月共銷售16.9萬輛，同/環比+45.6%/+62.7%。傳統自主車企方面，比亞迪受降價影響表現強勢，單月銷量重新突破30萬輛，Q1累計62.6萬輛同比+14.3%；吉利/長城維持平穩增長，3月銷售15.1/10萬輛，同比+36.7%/+11.1%。
3月銷量總體符合預期，關注政策引發的超預期機會
3月起比亞迪降價攪動市場，價格戰疊加“以舊換新”政策尚未落地，消費者觀望情緒加重，總體市場銷量符合預期。國金證券認爲，車市波動引動悲觀情緒蔓延，目前看2-3月的車市不景氣或將殺低市場預期形成預期差，若政策在Q2落地，則將引動需求集中釋放，形成超預期演繹機會，市場銷量存在超預期之可能。
新勢力：問界理想銷量持續強勢
問界/理想表現依舊強勢，分別銷售31727/28984輛，分居新勢力前二。1)問界：M7/M9交付24598/6243輛，伴隨華爲產能阻礙緩解，預計4月起問界M9將進入集中交付期，月銷有望突破1萬輛；2)理想：本月交付近2.9萬輛略超此前指引，市場悲觀情緒逐漸出清下公司進入估值底部，事實上基本面依舊優秀，產品/管理改善下公司將進入向上週期，Q1業績幾無低於預期之可能。Q2L6及L7/L8Air版交付，若L6表現平穩則Q2存在超預期演繹機會。
傳統自主：比亞迪表現強勢
3月初比亞迪改款換代，車型降價擾動市場，凸顯公司在中低端市場的定價權、供應鏈成本優勢和強悍競爭力，本月交付超30萬輛扭轉年初銷量頹勢，尤其出口3.8萬輛再創新高；海外佈局持續加速，印尼/墨西哥兩個新增大市場有望爲公司帶來可觀增量。短期看公司由於降價Q1利潤或將承壓，但在車型矩陣改善+出口持續放量下有望在Q2-Q3得到反轉;長期看伴隨公司國際化+高端化持續，單車淨利不必過度擔心。
風險提示
產銷不及預計，行業競爭加劇。