近年來，在消費升級的背景下，隨着越來越多消費者開始注重提高自己的生活品質，“懶人經濟”的興起，更是帶動了智能家居產品在海外市場的迅速發展，尤其是掃地機的發展。
此背景下，一些國貨掃地機品牌正在加速奔跑。其中，石頭科技（688169.SH）的表現愈發搶眼。
3月28日，石頭科技發佈了2023年全年業績報告。據財報數據顯示，2023年，公司實現營業收入86.54億元，同比增長30.55%，歸母淨利潤爲20.51億元，同比增長73.32%。隨着營收、淨利潤高質量增長，石頭科技的經營活動產生的現金流淨額也大幅增加，期內同比增長95.09%至21.86億元。
3月29日，石頭科技2024年全球發佈會在北京舉行，先鋒旗艦石頭自清潔掃拖機器人V20及頂尖科技的石頭自清潔掃拖機器人G20S這兩款旗艦級掃拖機器人新品面世。另外，與兩款新旗艦同時登場的還有已經上線的石頭自清潔掃拖機器人P10SPro。
在這其中，石頭V20搭載全新星陣領航系統，以全球首創的雙光源固態激光雷達再次刷新掃拖機器人的導航避障能力，而石頭G20S則在清潔力、全能性以及智慧性三大方面都幾乎做到了行業內的天花板，將巔峯科技全面拉滿。
不難看出，在2023年財報中，石頭科技憑藉營收、淨利潤及經營現金流的等核心財務指標的高質量增長，進一步佐證出了企業更強的財務彈性和更高的盈利品質。在2024年發佈會，石頭科技則是憑藉兩款創新值拉滿的旗艦新品數據再一次證明了公司的成長力。
那麼，由表及裏，引人深思的是：石頭科技高質量增長的背後，石頭科技憑什麼在業內持續出圈？後續成長力又該如何？
多維拉成“長板”，助力業績持續增長
聚焦2023年，石頭科技圍繞“出海”戰略再度發力，並通過從點到面地佈局公司產品矩陣、多渠道運營等多個方面拉長“長板”，進而達到持續激發業績增長活力的目標。
以數據爲例。2023年，石頭科技主營業務錄得收入爲86.39億元，同比增長30.69%，主營業務毛利率爲55.32%，維持高水平的同時較2022年同期增長了6個百分點。
據悉，該公司的主營業務爲智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括智能掃地機器人、洗地機、洗烘一體機及其他智能電器。期內，主營業務持續高增主要是由於多款新品上市及海內外市場拓展，銷售規模擴大，市場競爭力增強，促使經營業績提升所致。
事實上，落腳到石頭科技更具體的戰略佈局上，我們或許能夠更能看出公司業績增長裏源自何方。
一是，持續加大研發投入夯實產品力，促使公司各大品類產品煥發增長力。
2023年，石頭科技持續加大研發投入，不斷在優勢領域迭代升級，從而進一步夯實公司技術壁壘。報告期內，公司研發投入達到6.19億元，同比增長26.69%；報告期末，研發人員622人，新增獲得境內外授權專利522項。可以看到，隨着公司不斷通過技術力夯實公司的品牌力，報告期內石頭科技的各大產品增長數據表現也比較亮眼，爲品牌業績貢獻不俗增量。
分產品來看，2023年，石頭科技的智能掃地機及配件錄得收入爲80.85億元，同比增長27.41%；其他智能電器錄得收入爲5.54億元，同比增長109.40%。不僅如此，報告期內推出的新品智能掃地機器人G20系列、P10系列、洗地機A10系列等收穫了良好的口碑，進一步加深了用戶對公司品牌的認知程度，持續提升公司市場佔有率。據奧維雲網數據，在2023年，公司掃地機器人線上市場零售額份額達到23.89%，同比提升2.61個百分點。
二是，深耕本土+拓展國際雙向驅動，促使公司海內外業務可持續發展。
前文已經提到，海外掃地機市場目前是一大“發展沃土”，以此爲共識，報告期內，石頭科技一方面深耕國內市場，通過多元價格段產品及強大品牌效應，實現“內驅式成長”，另一方面則瞄準海外市場發展紅利，利用公司高品質產品不斷拓展海外業務，以此來達到“外延式增長”。
據財報披露，截至目前，石頭科技已經逐步建立全球分銷網絡，產品已經走進了170多個國家和地區，總共1500多萬家庭，APP日活超百萬。除此之外，該公司還在主要海外市場設立當地分公司和海外公司以提高市場地位，目前公司已在美國、日本、荷蘭、波蘭、德國、韓國等地設立了海外公司。
得益於上述“內驅外延式”佈局，報告期內該公司境內和境外收入貢獻佔比平分秋色，佈局均衡，共同促進公司業務可持續發展——2023年，該公司境內收入達到44.11億元，同比增長41.01%，境外收入爲42.29億元，同比增長61.65%。
除此之外，石頭科技還開拓多渠道運營，精耕線上業務，拓寬公司收入來源的同時亦進一步穩定公司的行業地位。
具體而言，2023年，石頭科技一方面繼續與各電商平臺進行深度合作，佈局產品並充分挖掘平臺的流量，另一方面還通過多元營銷策略，穩定公司行業地位。此外，公司聚焦新興業態和渠道，進一步豐富線下銷售渠道，在國內，在部分核心城市商圈開設線下體驗店，助力行業滲透率提升。在海外，公司於2023年首次進入美國線下實體連鎖零售，目前已經擴展到美國線下180多家Target商店，預計2024年石頭科技將進入Target門店超1000家，進一步挖掘海外市場助力業績增長。
由此，上述種種佈局，無疑也爲石頭科技帶來了強大的正反饋效應——即在爲公司積蓄更強的戰略勢能同時，亦爲公司提供了源源不斷的增長活力。
賽道“長坡厚雪”，石頭科技做對了什麼？
當然，石頭科技能夠在業績上實現持續增長、在市場份額實現不斷突破，背後顯然做了很多“努力”。
先來看整個掃地機的發展市場，畢竟賽道前景決定了公司成長的天花板。
這無疑是一大“長坡厚雪”賽道。據Statista數據顯示，2022年全球智能家居市場規模爲1176億美元，而全球掃地機的市場價值達53億美元，預計在2022年至2028年，全球掃地機的市場價值將以23.4%的複合年增長率增長到2028年的154億美元。
另據Euromonitor數據，15-22年間掃地機在主要發達國家的行業規模CAGR基本都維持在15%以上，其中中美兩國作爲全球掃地機最主要的市場，2022年銷售規模均超過15億美元，斷崖式領先其他國家，而伴隨掃地機在其他地區逐步起量，後續行業規模有望持續快速擴容。
（圖片來源：華創證券）
從上述行業增速，不難看出，不論是當下5年時間，還是未來5年時間，掃地機器人行業均是一條高速發展的賽道。
不過，這也是一條頭部企業競爭相當激烈的發展賽道——根據奧維雲網數據，2023年，中國智能掃地機器人線上市場CR5已超過93%，智能掃地機器人頭部品牌將保持穩健發展。這也意味着，石頭科技若想要在這一場頭部“爭鋒賽”中持續出圈，仍需進一步鞏固其市場地位。
那麼，在這一次藍海“爭鋒賽”中，石頭科技究竟是靠什麼持續出圈呢？
一方面，以技術力爲錨，深度築實公司品牌力，進而確立強大的龍頭效應。
隨着新一輪科技革命和產業變革深入推進，全球創新和全球經濟版圖都正在進入算法時代。鑑於此，石頭科技也抓住行業發展節奏，以技術力錨點不斷加強和發展技術優勢，用獨家算法賦能產品，進一步豐富產品矩陣，爲用戶帶來超高性價比和與超凡使用體驗，以此鞏固和強化技術領先地位。
以發佈會上旗艦新品機器人的創新點爲例，石頭V20不僅首創雙光源固態激光雷達導航避障，全新星陣領航系統也再次引領掃拖機器人導航避障能力的躍遷。除了導航避障能力的顛覆式升級之外，石頭V20還帶來行業領先的邊角清潔覆蓋，FlexiArm雙機械臂，該技術加持下邊角覆蓋率高達98.8%；石頭G20S則在三大高端研發基地以及持續研發投入的支持下，在清潔力、全能性以及智慧性三大方面實現全面進階，達到行業內天花板級別。
強大的產品優勢也夯實了石頭科技的龍頭地位——“據世界權威市場調查機構歐睿國際調研數據，石頭科技掃地機器人銷額登頂全球第一。”
二是，以營銷手段爲輔，強化公司的品牌形象，從而進一步打開增量空間。
對於國內智能掃地機器人市場而言，除了通過強大的自主研發能力鞏固市場地位之外，優秀的品牌效應也是不可或缺的助力。以此爲發展共識，2023年，石頭科技一方面通過不斷優化和調整營銷業務管理模式，加大直播、短視頻等新興媒體互動形式的投入，提高品牌曝光度。另一方面通過實時研判消費需求趨勢，持續拓展多元化銷售渠道，完善優化營銷網絡體系，在國內及海外多渠道搭建銷售體系，推進公司品牌建設，爲業績增加增長新動力。
而通過多元化營銷構築品牌“護城河”之下，石頭科技在海內外的品牌力也有所顯現
——2023年，石頭科技來自境外的主營業務收入佔比爲48.87%，來自境內的主營業務收入爲50.98%。由此可見，隨着公司來自海內外的成長力不斷釋放，公司市場地位也逐漸強化。
在《藍海戰略》裏中，有一句話是這樣寫的，“擁有價值創新理念的公司，不把精力放在打敗競爭對手上，而是放在全力爲消費者和自身創造價值飛躍上，並由此開創新的市場空間，徹底甩脫競爭。”對照上述優勢來看，石頭科技顯然做到了。
結語
迴歸到二級市場角度，在“內”有戰略佈局的前瞻性和執行的高效性，“外有”市場發展紅利等多重優勢助力，石頭科技恐怕所擁有的不僅僅是龍頭效應，而且隨着公司持續釋放成長力，其或將邁向了長期主義之路。
對於公司未來的發展前景，石頭科技自身也充滿信心。在2023年分紅方案中，石頭科技司擬向全體股東每股派發現金紅利4.68元（含稅），以資本公積向全體股東每10股轉增4股。截至2024年3月28日，公司總股本約爲131,477,470股，以此計算其擬派發現金紅利約爲6.15億元（含稅），佔歸母淨利潤的比例爲29.96%。如此分紅水平，不僅體現出石頭科技對股東回報的重視，更反映出管理層對公司未來發展前景的信心和成長價值的認可。
風物長宜放眼量，關於石頭科技長期的成長力，顯然值得市場期待。
