智通財經APP獲悉，華福證券發佈研究報告稱，予固生堂(02273)“買入”評級，考慮到行業景氣度較高，調整公司2024/25年歸母淨利預測爲：3.67、4.79億元(原3.59、4.63億元)，新增2026年歸母淨利5.93億元，考慮公司和可比公司的商業模式差異及成長性差異，給予一定估值溢價，目標價57.88港元。
報告引述公司2023年年報，期內實現營收23.23億元(+43%)，歸母淨利潤2.53億元(+39.6%)，經調淨利潤3.05億元(+53.6%)，業績符合此前預期，整體實現高速增長。其中，線下醫療機構實現收入20.37億元(+49.2%)，主要系新收購機構和現有機構業務增長貢獻;線上機構實現收入2.86億元(+10.2%)，增長主要系就診人次增加所致。期內公司實現就診人次429.7萬人次，同比增長45.91%，實現客單價541元，同比基本持平，客戶回頭率有由2022的64%提升至2023的65.2%
財務數據方面，2023公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別爲12.11%、6.66%、1.10%，分別同比變化-0.65pct、-0.49pct和+0.02pct，實現毛利率30.13%(-0.62pct)，實現歸母淨利率10.86%(-0.42pct)，經調整淨利率13.13%(+0.09pct)。此外，2023年公司其他收入中包括政府補貼(0.15億元)和匯兌差異淨額(0.13億元)。
該行提到，固生堂去年業務版圖持續擴張。截止2023/12/31，公司共擁有並經營56家醫療機構，覆蓋16座城市，報告期內公司共併購7家線下機構及自建2家線下機構;線上方面，目前公司已與多個第三方線上平臺建立合作關係。