智通財經APP獲悉，財通證券發佈研究報告稱，當前豬週期處於下行週期底部，本輪上行階段維持6個月，而下行階段已經持續約16個月，接近上行時長的3倍。從歷史數據看，2011年至今豬肉CPI與CPI之間的相關係數超過60%。近期，隨着豬肉CPI的回升，CPI走勢也出現反彈。不過目前來看，CPI增速仍受到其它消費的拖累。如果僅考慮豬價變動，而其它因素保持當前狀態的話，該行預計，在中性情景假設下，年內CPI或呈現前低後高的走勢，三四季度是價格上漲重要的加速期。
財通證券觀點如下：
本輪豬週期底部爲何如此長?
當前處於下行週期底部，本輪上行階段維持6個月，而下行階段已經持續約16個月，接近上行時長的3倍。豬價持續磨底與上輪“非瘟”對行業帶來的衝擊相關。上輪豬價持續高位爲養殖企業帶來豐厚的利潤回報，從而增強了企業的抗風險能力;同時吸引大量資本進入，倒逼養殖企業在可變成本上持續兌現其生產效能;另外，生豬規模化養殖程度逐步加深和生豬養殖效率的提高，也爲價格持續磨底提供支撐。生豬市場價格主要由供給側影響
能繁母豬存欄量指標還有效嗎?
生豬市場價格主要由供給側影響，其中能繁母豬存欄量是最重要的前瞻性指標之一，大致領先生豬供給量10個月時間。能繁母豬存欄量對價格的解釋力在“非瘟”時期較強，但本輪下行週期能繁母豬存欄量前瞻性出現“失靈”。2022年上半年，生豬出欄均重在本該下行的夏季維持上漲，且屠宰量持續下降，印證當時養殖戶集中壓欄，這種投機性行爲帶來市場對生豬集中出欄的擔憂，屠宰企業凍品庫容率也早於往年趨勢性下降。隨後豬價急轉之下，出現能繁母豬存欄量同比與生豬價格同向變動的現象。該行認爲，不考慮投機性行爲的短期干擾，長期能繁母豬存欄量的前瞻性仍在。
年內豬價如何起伏?
結合需求的季節性波動考慮，滯後10個月的能繁母豬供給佔消費需求的比重越低，豬價越高。中性假設下，豬價在二季度回暖、三季度加速。不過，整體上漲幅度或較平緩。首先，多家企業今年的出欄目標繼續增長，在飼料成本下降的助推下豬企養殖利潤已有回升，行業整體去化程度或有限;其次，凍品庫容率維持高位，或成爲後市的潛在供給;再次，在規模化養殖率和養殖效率提升之下，市場對於價格變動的響應也可能會加速;最後，養殖戶集中壓欄現象的重演也需警惕。下半年豬價大概率有所反彈，但幅度仍需觀察。
豬價如何影響CPI?
年內CPI前低後高，下半年是加速期。從歷史數據看，2011年至今豬肉CPI與CPI之間的相關係數超過60%。近期，隨着豬肉CPI的回升，CPI走勢也出現反彈。不過目前來看，CPI增速仍受到其它消費的拖累。如果僅考慮豬價變動，而其它因素保持當前狀態的話，按照該行的預計，在中性情景假設下，年內CPI或呈現前低後高的走勢，三四季度是價格上漲重要的加速期。