智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，當前高端旗艦機作爲各大手機品牌商兵家必爭之地，其產品一定程度上是自身技術以及品牌力的體現，因此在硬件及軟件方面都是廠商不遺餘力投入的主戰場，而作爲高端手機重要賣點之一的影像技術創新更是蘋果、華爲等各家品牌發佈會及官網宣傳的重頭戲。攝像頭模組的主要構成包括CIS、濾光片、音圈馬達、鏡片等主要芯片及零部件，是影響單個攝像頭模組成像效果的基礎單元，也是品牌商旗艦機未來影像升級的關注點。
長江證券主要觀點如下：
創新趨勢1：光學大底而非一味高像素
回顧旗艦機影像CIS提供商索尼的CIS芯片升級路徑，從三個維度來看：1、像素尺寸方面，基本採用大像素點方案似乎並沒有出現持續下降趨勢；2、分辨率方面，2022年推出的芯片都是5000萬像素，並沒有一味追求億級像素；3、CIS尺寸方面，從過去普遍的1/2.55英寸到當前1英寸大底，光學大底是最終成像的重要保障，決定了CIS的進光量更大。
創新趨勢2：玻塑混合鏡頭
玻塑混合鏡頭是手機鏡頭技術發展史上“老生常談”的話題，在小米MIXFold3的主攝和iPhone15ProMax的潛望式鏡頭上已有應用，代表了大廠對其的認可。玻塑混合鏡頭的優勢在於提升進光量、降低鏡頭高度、提升解析力以及較好的熱穩定性，當然其劣勢在於玻璃鏡片成本相對較高，這主要由於其特殊的加工成型工藝所決定。
創新趨勢3：無潛望不旗艦
“光學變焦，數碼變焦”近年一直是各品牌影像能力宣傳重點，數碼變焦更多考驗算法，而5X、10X光學變焦突破則依賴於潛望式鏡頭模組，通過在模組內增加微棱鏡結構來增加光線反射次數，在有限空間實現更長光路從而獲得更長焦距，避免鏡頭模組凸起的問題。在iPhone15ProMax採用潛望式鏡頭後，國內安卓陣營高端機型紛紛跟進，幾乎成爲高端旗艦機型標配。
創新趨勢4：旋塗紅外截止濾光片
旋塗紅外截止濾光片作爲對原有工藝濾光片的替代，通過在光學玻璃表面使用化學樹脂處理，達到其他材質不具備的特性，能有效改善光學模組影像紅色眩光(Flare)問題，採用旋塗工藝的紅外截止濾光片已經成爲部分手機廠商的選擇用於高像素攝像頭。
創新趨勢5：音圈馬達CMI件
音圈馬達是智能手機攝像頭中的核心部件，可以驅動鏡片組移動對焦，實現影像清晰。CMI(芯片插入集成)是音圈馬達中的一種先進技術，使用SMT技術將芯片或傳感器貼裝在金屬端子插入成型的基座上，替代了原先將塑膠基座進行插入成型工藝處理後再疊加FPC柔性電路板的方式，減少了馬達中零部件數量，降低了下游客戶組裝難度，使得產品結構更加小巧緊湊。
風險提示
1、旗艦手機市場銷量不及預期；2、攝像頭模組零部件技術研發不及預期；3、市場競爭風險加劇。