智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，需求側，豆粕減量替代趨勢下低蛋白日糧技術驅動氨基酸長期需求；供給側，合成生物學技術助力構建合成氨基酸的高產菌株，建議關注合成生物學對於蛋氨酸和小品種氨基酸的影響。蛋氨酸方面，全發酵法有望顛覆蛋氨酸行業格局；小品種氨基酸方面，合成生物學降本促進需求增長的同時帶來國產替代機遇。看好佈局氨基酸且具備生物製造全流程能力的合成生物學企業。
中信證券主要觀點如下：
豆粕減量替代趨勢下低蛋白日糧技術驅動氨基酸長期需求。
根據匯易網，中國對於主要的飼料糧供給品種大豆的進口依賴度超過80%，推進豆粕減量替代工作對保障國家糧食安全、提高畜牧業經濟效益、保護生態環境均有重要的現實意義。低蛋白日糧技術是豆粕減量替代的重要路徑，工業合成氨基酸是低蛋白日糧技術的基礎。受益於低蛋白日糧技術推廣，未來飼料中豆粕佔比有望持續降低，中國氨基酸長期需求向好，儘管中國是氨基酸生產大國，但是小品種氨基酸仍需補強。
建議關注合成生物學對於蛋氨酸和小品種氨基酸的影響。
隨着合成生物學與系統代謝工程的發展，對穀氨酸棒桿菌和大腸桿菌進行定向設計、改造與優化，創制的氨基酸高產菌株具備產業化優勢。在大宗氨基酸中，穀氨酸、賴氨酸、蘇氨酸的發酵生產較爲成熟，而同爲大宗氨基酸的蛋氨酸仍以化學合成法爲主，合成生物學技術有望加速發酵法替代進程。對於小品種氨基酸，通過合成生物學技術能夠進一步提升菌種效率或加速發酵法替代進程。下游畜牧業廠商對於氨基酸的應用對合成生物學產業化也起到加速作用，技術和市場相輔相成，相互促進。
蛋氨酸：
該行根據博亞和訊數據測算，2023年全球/中國蛋氨酸市場規模分別爲300/81億元，隨着發展中國家雞肉消費量增長和蛋氨酸在水產養殖業和反芻動物養殖業的應用推廣，全球蛋氨酸市場需求有望進一步提升。發酵法生產L-蛋氨酸相比化學法生產DL-蛋氨酸具有原料來源廣、環境友好、潛在生產成本低的優勢，但是產業化存在難點。韓國希傑在2014年實現“發酵+酶催化兩步法”產業化，鄭裕國院士團隊在全發酵法合成L-蛋氨酸方面取得進展，全發酵法有望顛覆蛋氨酸行業格局。
小品種氨基酸：
色氨酸、纈氨酸、精氨酸、異亮氨酸已經在飼料領域有了較爲成熟的應用，苯丙氨酸、組氨酸、亮氨酸在飼料領域有較大的應用潛力，合成生物學技術助力構建高產這些小品種氨基酸的菌株，有利於進一步降低發酵法生產成本，促進這些小品種氨基酸應用拓展和需求增長。厭氧發酵纈氨酸已經證明了合成生物學賦能帶來的競爭力，看好其他小品種氨基酸的國產替代機遇。
風險因素：
低蛋白日糧推進不及預期；飼料需求不及預期；產業政策超預期變動的風險；原材料價格大幅波動風險；競爭加劇風險；新產品研發不及預期。