智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告稱，根據 IEA《電力 2024》報告，2023 年全球電力需求同比增長 2.2%，增幅較 2022 年下降 0.2%。IEA 預計，2024-2026 年，全球經濟增長將帶動電力需求的快速增長，居民端和交通板塊的快速電氣化以及數據中心的建設提速是主要驅動力，特別是在中國和發達經濟體。建議關注可再生能源發電企業及電力設備相關產業鏈。
海通國際觀點如下：
發達國家電力需求減弱導致 2023 年全球電力需求增長放緩。
根據 IEA《電力 2024》報告，2023 年全球電力需求同比增長 2.2%，增幅較 2022 年下降 0.2%。發達經濟體是主要拖累因素，其中歐盟電力需求連續兩年下降，2022 和 2023年歐盟電力需求分別下降 3.1%和 3.2%，工業領域電力需求連續兩年同比降幅在 6%左右，儘管目前電力價格高位下降，但電力需求預計恢復到 2021 年的水平仍然需要 3 年；美國則由於天氣原因在製冷供暖端電力需求減弱，2023 年電力需求下降 1.6%，去年同比增長 2.6%。發展中國家是 2023 年全球電力需求的主要引擎，其中中國電力需求同比增長 6.4%，主要由服務和工業領域，特別是高耗能的化工類、光伏製造產業鏈等需求擴張帶動電力需求增長。而 2023年電力需求增長最快的是印度，同比增長 7%。
IEA 預計電力需求未來三年有望實現年化 3.4%的增長，電力價格高位回落。
IEA 預計，2024-2026 年，全球經濟增長將帶動電力需求的快速增長，居民端和交通板塊的快速電氣化以及數據中心的建設提速是主要驅動力，特別是在中國和發達經濟體。在全球控制碳排放的背景下，IEA 認爲 2023 年電力佔總能源構成的比重由 2015 年的 18%提升至20%，到 2030 年將進一步提高至 30%。按地區看，儘管中國經濟面臨結構性轉型壓力，中國的電力需求增長仍然貢獻了未來三年電力需求地域性的主要增量，預計中國電力需求 2024-2026 年增長率分別爲 5.1%、4.9%和 4.7%。印度方面，預計未來三年電力需求年平均增長率在 6%左右，主要由經濟活力增強和空調的普及帶動。歐盟未來三年電力需求預計年均增長在 2.3%，其中電動車及數據中心是主要的增量需求來源，而能源密集型工業部門預計難有顯著恢復。美國 2024 年電力需求增長率預計將反彈到 2.5%，2025-2026 則維持年均 1%左右增長率，到 2026 年，三分之一以上的電力需求增量將來自於數據中心業務。從電價上看，經歷了高通脹時期的價格高位後，預計天然氣、煤炭等燃料價格回落帶動電價下行，但日本、印度等燃料進口國電力價格可能會維持在高位。
2025 年可再生能源發電將取代煤電成爲最主要的全球供電來源。
包括核能、太陽能、風能等在內的可再生能源在2025 年發電佔比將達到 37%，取代煤炭成爲最主要的供電來源。在歐盟及美國等發達經濟體，可再生能源裝機將在2026 年滿足全部新增電力需求，這也將帶動這些區域電網等基礎設施建設。全球核能發電預計未來三年年增長 3%，累計新增核能裝機 29GW，其中半數在中國和印度。水電由於氣候的不確定性導致全球裝機在 2023 年同比減少 2%。天然氣預計年均增長 1%左右，預計到 2030 年新增 200GW。 伴隨着清潔能源的佔比提升，全球發電板塊的碳排放將得到有效控制，預計 2024-2026 年，碳排放逐年降低 4%左右，其中歐盟 2026 年的碳排放目標是每年降低 13%，中國目標是降低 6%，其次是美國逐年降低 5%。
極端氣候對供電能力的挑戰依然存在，電力基礎設施需求迫切。
2023 年極端天氣導致的大規模電力緊缺在世界各地頻頻出現，美國的暴風雪、印度的颱風等都帶來大規模斷電，影響生產生活。同時燃料供給及電網相關的基礎設施建設也繼續成爲電力供給瓶頸，IEA 預計單電網等基礎設施部分帶來的經濟損失每年在 1000 億美元左右；除此之外，人爲破壞電網設備等行爲也在各地時有發生，美國北卡羅來納州還出臺了關於更嚴格的監控和懲罰措施；對電網系統的網絡攻擊也在近年來越來越多，從 2020 年到 2022 年，網絡攻擊事件增長兩倍，美國 2023 年 3 月出臺了新的網絡安全準則來保護電網系統免受網絡襲擊。未來電網板塊更高的標準化和數字化，一方面有效改善人爲失誤因素的負面影響，另一方面，也能保護電網網絡系統。
投資建議：
建議關注可再生能源發電企業及電力設備相關產業鏈。
風險提示：
電力需求不及預期；綠色能源轉型效果不及預期；天然氣等燃料價格大幅波動。