智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，每年3-5月爲工程機械行業傳統銷售旺季，在穩增長政策基調下，2024年需求有望回暖；隨着各國基建政策逐漸落地，工程機械出口將拉昇總銷量。隨着國內逐步企穩，擁有高附加值產品與完善海外佈局的工程機械龍頭企業將獲得較好發展。受益標的：三一重工(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、恆立液壓(601100.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、安徽合力(600761.SH)、杭叉集團(603298.SH)等。
行業事件：
CME預測2024年3月國內挖掘機銷量約14800臺，同比增長6.48%。出口10200臺，同比下降12.66%，總銷量約25000臺，同比下降2.26%，整體下降幅度收窄。
國聯證券主要觀點如下：
3月挖掘機內銷有望同比增長，但Q1內銷增速仍爲負
根據中國工程機械工業協會數據，2024年1-2月國內市場合計銷售挖掘機11258臺，同比下降24.6%，按照CME預測，預計2024年Q1國內市場合計銷售挖掘機26058臺(2023年Q1國內挖掘機銷量約28828臺)，同比下降9.61%。從歷史數據來看，受到年初新開工影響，每年3月是銷售旺季，相比其他月份銷量較大，國聯證券認爲，若3月國內挖掘機銷量增速回正，全年有望保持，國內挖掘機銷量有望逐步見底回升。
3月挖掘機出口受高基數影響，增速仍然爲負
根據中國工程機械工業協會數據，2024年1-2月海外市場合計銷售挖掘機13726臺，同比下降19.1%，按照CME預測，預計2024年Q1海外市場合計銷售挖掘機械23926臺(2023年Q1海外挖掘機銷量約28643臺)，同比下降16.47%。國聯證券認爲，出口增速經歷快速增長期，已形成較高基數，目前逐步過渡到平穩發展期，未來預計有望保持小幅增長態勢。綜合海內外數據，2024年Q1，中國挖掘機械整體銷量或約4.998萬臺，同比下降13%左右。
小松挖掘機開工小時數有待回升
2024年2月，中國地區小松挖掘機開工小時數爲29.0小時，同比下降61.48%，主要原因或受春節因素影響較大，但同比2022年(春節爲2月)，2024年2月開工率同比2022年下滑38.8%，24年小松挖掘機開工小時數仍然處於低位。開工小時數低表明目前行業內挖掘機使用不充分，有部分挖掘機仍然還處於閒置狀態。設備閒置對挖掘機更新需求與新增需求都會有影響，新增需求受影響較大。若未來幾個月國內銷量增速回正，存量更新預期有望觸底，未來隨着開工小時數提升，國內整體需求有望反彈。
基礎設施投資持續改善，房地產開發投資降幅收窄
從2024年固定資產投資來看，24年1-2月全國固定資產投資(不含農戶)50847億元，同比增長4.2%;其中基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)增長6.3%。1-2月，全國房地產開發投資11842億元，同比下降9.0%，累計同比繼續下降，但降幅相比於2023年有所收窄。
從政策端來看，國內地產政策有放鬆趨勢，目前國內多個主要城市出臺了相關政策。目前相關國債發行逐步落地。國聯證券認爲，未來隨着政策邊際向好效應不斷傳導到基建等領域，對挖掘機需求持續穩定轉正有邊際向好的影響。
風險提示：宏觀環境發展不及預期風險，海外市場發展不及預期風險，原材料等價格波動風險，匯率波動風險