智通財經APP注意到，大選年將市場的注意力集中在廣泛的經濟以及作爲經濟成功晴雨表的股市上。政策和競選承諾往往圍繞着人們對經濟健康狀況和增長速度的看法而形成。因此，股市對政治有着巨大的影響，但政治會影響市場嗎？
隨着美國總統大選的臨近，對於那些可能尋求利用大選前市場行爲的現有趨勢，或者相反，尋求在美國總統選舉週期之前降低風險的投資者，有沒有基於證據的建議？
幾十年來，出現了各種關於政治如何影響市場的理論。這些理論包括一個假設，即大選前市場波動會加劇，一個理論認爲民主黨執政期間股票投資表現更好，以及一個預測，即出於政治動機的政府支出變化將影響市場。
但是，這些理論是否足以可靠地預測市場在2024年美國總統大選前的反應呢？本文列舉了數種情況，看看在選舉週期升溫之前，投資者是否有一個合理的基礎來重新配置資產。
民主黨股票溢價理論
許多研究都考察了市場表現與執政政黨之間的關係，主要關注的是擔任美國總統的政黨，不過也有一些研究關注的是衆議院和參議院。分析是複雜的，目前仍沒有令人信服的證據表明，投資者應該根據執政的政黨做出配置決策。然而，多數證據表明，民主黨執政期間會有一些市場優勢。
調查結果還顯示，在民主黨擔任總統期間，小盤股的實際溢價可能高於大盤股，而共和黨控制的衆議院和/或民主黨控制的參議院的股票回報率也會過高。一項針對六位現代美國總統的研究發現，投資者往往會在總統任期的最後兩年轉投股市，這可能表明對總統任期週期的預期會產生股票溢價。
請記住，想要從一個政黨對市場的影響中獲利的投資者需要進行兩次成功的押注：第一次押注是選舉結果，第二次押注是市場對選舉結果的可預測反應。這使得在大選前做出配置決策，對於尋求超額回報的人來說是有風險的。
不過，如果投資者已經增持股票，那麼有理由認爲，在大選前減持可能是謹慎之舉，因爲無論誰當選，新政府執政的頭兩年可能都不會對股市有利。這種情況似乎很熟悉，因爲投資者在拜登總統的第一個任期內就經歷過。
利用這些信息可以在有限的基礎上幫助支持決策。例如，如果民主黨候選人在這個週期中成爲最受歡迎的候選人，那麼現在可能是解決小盤股配置不足問題的好時機；小盤股在民主黨執政期間可能表現更好。不過，民主黨小盤股溢價的證據並不足以讓人大舉下注，而且在選舉週期的早期押注選舉獲勝者往往與試圖把握市場時機一樣具有挑戰性。
波動加劇理論
許多投資者認爲，由於選舉結果的不確定性，市場波動在選舉前會加劇。這一理論的支持者可能會指出，上一次大選是在2020年，當時市場確實出現了波動性的增加。這一理論很有吸引力，因爲如果是真的，它意味着投資者可以押注波動性上升，而不必試圖猜測大選獲勝者。
儘管這一理論可能在直覺上講得通，但從廣義上講，幾乎沒有長期證據表明，在大選前波動性確實會上升。然而，尋求限制其投資組合波動性的投資者可能會考慮減少對處於政治瞄準目標的公司和行業的敞口。例如，在2020年大選之前，能源板塊的股票變得更加不穩定，這種情況可能會再次發生。
選舉驅動的政府支出週期理論
投資者經常猜測，選舉年的市場趨勢可能受到政府支出變化的影響。這一理論表明，尋求連任的現任政府可能會在選舉前增加政府支出，以刺激經濟增長，增加其繼續執政的機會。相反，新當選的政府可能會優先考慮比競選時承諾的更多的財政限制，導致選舉後政府支出減少。
這一理論背後的基本原理在於民選官員的政治動機。現任總統經常尋求展示強勁的經濟，以反映他們的領導能力，這可以轉化爲在選舉臨近之際增加政府在基礎設施項目、社會項目和其他旨在刺激經濟活動的舉措上的支出。他們希望通過這樣做在選民中創造良好的印象，提高他們的連任前景。
相反，新當選的政府可能繼承預算限制或對政府在經濟中的作用持有不同的意識形態觀點。因此，他們可能會優先考慮財政紀律，並以減少政府支出爲目標，這可能導致某些領域的緊縮措施或削減。
儘管一些證據顯示，如前所述，股市在4年政府任期的後半段表現要好於股市，但押注大選前幾個月的政府支出週期是不可靠的。除了選舉週期之外，政府支出決策可能受到無數因素的影響，包括不可預測的經濟衝擊(如2008年金融危機和2020年新冠疫情)、地緣政治事件和立法僵局。
由於這些複雜性，投資者應該謹慎對待政府支出週期理論，並將其視爲選舉年影響市場行爲的衆多因素之一。無論政治上的贏家和輸家是誰，分散投資、有紀律的配置策略以及關注長期基本面仍然是最好的選擇。
隨着2024年美國總統大選的臨近，投資者關注政府的支出提案及其對各個經濟領域的潛在影響是明智的。然而，投資者也應避免僅根據選舉年理論進行股票交易。
市場的運行基於複雜的經濟動態。選舉年爲市場提供了有用的信息來消化，但投資者不太可能通過押注某個特定候選人獲勝而獲得巨大收益。