智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，維持珍酒李渡(06979)“跑贏行業”評級，2024/25年盈利預測不變，目標價11.4港元。公司2023年收入70.3億元，同比+20.1%;Non-GAAP淨利潤16.2億元，同比+35.5%;其中對應2H23：收入35.1億元，同比+25.6%;Non-GAAP淨利潤8.2億元，同比+52%。此番業績符合該行預期。
報告中稱，公司核心品牌珍酒的收入同增20%表現穩健，其中珍30通過持續拓展優質合夥人實現較快增長，加之真實年份系列主打年份概念，以老酒爲賣點向上發力，初步達成一定體量，綜合帶動高端產品全年收入同比+33%，珍15經過聚焦主品及去庫存舉措後下半年實現了更良性發展，帶動次高端產品全年同比+15%增長，此外小珍系列在河南、山東等地區有較強消費基礎，2023年亦有較優表現，帶動各價位帶同比均達成增長，此外李渡/湘窖/開口笑收入同比+25%/+17%/+14%。
財務方面，珍酒和李渡毛利率均錄的較好表現(同比+3.3/+3.5ppt)綜合帶動毛利率同比+2.7ppt，其中珍酒主要來自於結構升級及基酒自採，李渡則主要來自於更高毛利率的1308等增長較快推動。
珍酒李渡依靠較強的營銷能力實現費用率基本維持平穩，帶動Non-GAAP淨利潤同比+35.5%符合該行預期。2023年公司積極進行開瓶掃碼等消費者端的動銷培育工作，配合空中廣告投放強化消費者認知達成較好效果，且公司具備較強的費用把控能力，人員團隊數量基本穩定，使得營銷工作取得較好成果的同時銷售費用率僅小幅提升0.2ppt，此外因其推進股權激勵發生額外7000萬元費用帶動管理費用率略有提升(不影響Non-GAAP淨利潤)。
展望未來，公司正多舉措並舉維持較快增速。目前正積極將珍30導入流通渠道使得珍酒事業部更聚焦於經銷通路的打造和主流消費人羣的培育，而高檔酒事業部則更加專注於高端團購羣體的觸達。公司亦積極平衡長期產能擴充需要與投資者分紅回報，2023年公司分紅率(佔經調整淨利潤)約35%。