正值港股財報季，隨着大部分上市公司陸續交出2023財年的答卷，兼具高質量、高成長屬性的“雙高”成績單格外受到市場關注。
3月25日，百融雲-W(06608)交出了一份超越市場預期的2023年報成績單，在營收利潤、規模擴張、核心業務爆發等等直觀數據上有着不俗的表現，更以錨定垂直行業數智化轉型趨勢，前沿AI科技賦能產業升級等動作，牢牢把握住行業變革的發展脈絡。
倘若深入剖析此份財報，可對百融雲創作爲“一站式服務的AI科技領航者”的創新和引領有更爲清晰的認識。
核心業務齊發力，雙輪驅動構築高速成長根基
智通財經APP瞭解到，百融雲創深耕NLP、隱私計算、機器學習和雲計算等前沿科技，通過雲+本地化部署的方式，爲垂直行業提供決策層能力提升，以及業務層客戶交互的全體系服務。
二級市場中，業績向來是上市公司最好的試金石。2023年，公司實現收入約26.81億元(人民幣，單位下同)，同比增長31%，創下上市以來營業收入的歷史新高，龍頭規模化效應和AI帶動效應持續顯現。盈利端方面，年內公司毛利達到19.54億元，毛利率攀升至73%，同比增加1個百分點，持續保持高增;同期經調整淨利潤約4.63億元，按年增長20%;經調整淨利潤率達到17%。
拆分業務板塊來看，2023年，作爲百融雲創“壓艙石”業務的MaaS業務收入達8.91億元，同比增長17%，該業務板塊因在技術及行業積累上具備較高的護城河，繼續展現出較強的穩定性。
資料顯示，百融雲創的MaaS以決策式AI技術爲基，驅動雲平臺高效能供給商業機構客戶，對方根據自身查詢需求自由調配各類模型，對用戶進行KYC(know your customers瞭解你的客戶)和KYP(know your products瞭解你的產品)評估。根據查詢量收取服務費或按解決方案收取諮詢費，穩定性高達99.998%，日峯值查詢量已經超過3億次，且能提供毫秒級反饋。
值得注意的是，MaaS業務全年的核心客戶留存率進一步提升至99%，維持高位;核心客戶數213家，較上年同期增加26家;核心客戶平均收入約350萬元，同比增長3%，客戶滿意度進一步提升1.5個點至97%。同時，公司亦在持續豐富產品組合，拓展應用場景及深化客戶價值貢獻，上述數據已充分印證百融雲創在過去十年品牌聲望積累和嚴格合規經營基礎上贏得的絕對領先地位。
不僅如此，被視爲“第二增長曲線”的BaaS業務亦在2023年取得了極爲優異的增長速度：年內，該板塊業務錄得收入爲17.89億元，同比增長38%。在這其中，BaaS金融行業雲收入爲11.84億元，同比增長59%，金融交易規模達531.3億元，同比增長93%;BaaS保險行業雲收入約6.05億元，同比增長10%，總保費規模33.3億元，同比增長56%。
據瞭解，該業務部分主要針對於多場景下客戶進行雲服務，覆蓋領域爲金融行業雲、保險行業雲、電子商務/租賃雲等，未來也將致力於服務更多垂直行業，助力客戶提升資產運營效率。譬如，在金融行業雲領域，決策式AI主要應用於信貸場景、增量用戶獲取、機構資產端，而生成式AI主要應用於財富場景、存量用戶運營、機構負債端。
目前，百融雲創與客戶之間日益加深的合作，促成交易規模的快速增長;公司沉澱累積的自有用戶結合在生成式AI上的獲客優勢，持續提升獲客效率，並帶來更高的ROI水準。同時拓展多元場景，例如財富管理領域已經在合同上覆蓋了所有銀行類型，部分客戶簽訂跨年長期合同，財富場景BaaS業務已初見成效。
在保險行業雲領域，百融雲創主要通過黎明保險經紀輸出金融保險生態服務能力，以數據要素及智能分析工具爲驅動，輔助經紀人更好地理解客戶，智能化推薦與客戶需求高匹配度的保險產品，即便在較爲疲軟的保險行業大環境中依然表現亮眼。
由此，無論從營收、淨利潤、業務規模等多個維度，這份財報表現均是可圈可點。從中亦不難發現，百融雲創之所以能夠取得如此亮眼的業績，與其兩大核心業務強勁增長關係緊密，富有想象空間的行業數智化轉型趨勢亦正在爲其提供源源不斷的長期驅動力。
與此同時，公司的成長邊界正在不斷擴展：隨着以大模型、AIGC爲代表的生成式AI技術的崛起，百融雲創也創新性地將決策式AI和生成式AI進行串聯，將AI能力從中間作業環節延伸至最終效果環節，讓AI在垂直行業變得可用、可見、可感知，飛輪效應越發明顯。
創新科技高築護城河，AI領跑者釋放長期價值
基於強大的技術底座，百融雲創近幾年始終在行業內佔據優勢地位，並構建了廣泛的客羣基礎。年內，百融雲創繼續發揮多應用場景的優勢，整體服務超7000家商業機構，使用前沿AI技術助力垂直行業數智化轉型，高效鏈接客戶並持續豐富產品服務供給，積極引領和推動行業數智化轉型升級步伐。
細察百融雲創財報可以看到，當前公司的BaaS與MaaS形成了協同互補的商業邏輯閉環，決策式AI+生成式AI技術，意味着在垂直產業中強大的分析決策能力和內容生成能力可兼而得之，令公司不僅可以圍繞垂類客戶的全場景需求，進一步挖掘用戶全生命週期價值最大化，還可以在更多的領域快速複用大模型與AI平臺，迅速打開金融以外的市場。
從更深層次的角度來看，百融雲創能夠實現這樣的業務擴張速度和高客戶粘性絕非偶然，研發的持續投入和對AI領域的不斷深耕，正猶如飛輪上的齒輪，互相咬合、聯繫緊密，共同驅動百融雲創“成長飛輪”加速轉動。
財報顯示，公司的研發開支在2023年得到進一步增長，達到約3.79億元，其中研發人員佔比約50%，平均人效進一步提升至198萬元。截至目前，公司累計專利及軟著數超230項，覆蓋人工智能、機器學習、隱私計算、人機協同、多模態等多個領域。
作爲“大模型+AI應用”模式標杆企業，百融雲創穫獎高達44次，涵蓋絕大多數前沿科技類獎項，包括中科院《互聯網週刊》的“2023年度卓越人工智能企業獎”和《華夏時報》的“2023年度生成式AI創新企業大獎”等。
就研發成果而言，年內，百融雲創發佈兩個大模型BR-LLM(智能語音交互場景)和BR-Coder(用於自動編程)、搭建大模型應用一站式開發平臺Cybertron賽博坦，完成百融大模型技術全棧建設，創新性實現跨編程語言和框架的智能分析模型自動轉換和部署，極大的降低了模型產品開發部署的週期和成本。
此外，百融雲創自主研發的VoiceGPT，相比純人工可節省成本約90%;識別客戶意圖準確度能做到95%;反應速度在500毫秒以內，和真人接近;可進行20輪以上交互對話,每天3000萬+通電話;BR-Coder將開發崗位中的自動生成代碼滲透率提升至10%;ORCA-AutoML自動學習協助數據分析崗位將建模時間縮短到30%;公司新設立X Dynamics部門，將引領AI Lab和業務部門一起，探索下一代的前沿AI技術，如實時高效交互數字人AvantarGPT，且在前沿科技的投資與研發中發現新興需求，以新技術賦能於產品和業務的推廣。
因此，不論是從具有差異化競爭力新產品的不斷突破、AI技術的佈局迭新、抑或是業績的爆發式增長來看，均證明百融雲創的內在價值正迎來加速裂變，但這暫時未在股價上有所體現，公司仍處於低估狀態。
上市至今，公司已回購4.95億港元，其中2023年回購約2.2億港元，同時，董事會批准未來12個月回購額度達到2.5億港元，持續以回購形式回報股東。展望未來，隨着公司產品在行業轉型機遇下持續放量，百融雲創的內在價值終將被市場所捕獲。而當下，或許便是長線佈局，並獲得超額投資收益的最好時機。