Investing.com - 摩根大通策略師於周一(25日)指出，今年美股上升主要由市盈率擴大驅動，而非盈利增長。自2022年10月低點以來，市盈率已上漲30%，當前美國遠期市盈率為21.4倍，同時市場焦點仍集中在央行政策上。
策略師認為，若央行態度更鴿派且企業盈利增長不失望，目前的高市盈率或能維持。然而，若經濟活動及盈利情況不佳，而央行僅被動應對，股市市盈率恐將下降。
同時，摩根大通輕微下調了2024年美國每股收益預測，歐洲下調幅度稍大。
此外，策略師認為債券收益率上升對股票風險溢價構成壓力。全球企業收益與債券收益率之差持續縮小，已低於2007年水準。
報告還寫道，儘管央行預計下半年會降息，但要支撐當前股票估值，仍需看到盈利加速。近期市盈率上升反映出投資者對經濟接近谷底及未來盈利增長加速的樂觀預期。這一前景得到IBES預測支持，即從2023年至2026年，盈利增長將穩步上升。
同時，摩根大通團隊指出，鑒於市盈率與盈利修正之間的歷史關聯，股票估值走勢最終可能與盈利勢頭保持一致。
然而，策略師提醒，若盈利加速未實現，可能成為制約因素，尤其對周期性行業。目前這些行業的股價和市盈率相對於防禦性行業處於高位。
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編譯：劉川