智通財經APP獲悉,華福證券發佈研報稱,2023年因緬甸礦進口和稀土指標增加較多,疊加下游需求仍然偏弱,鐠釹和鏑過剩較多,鋱保持緊平衡。短期看,正值需求淡季,第三批指標下發和進口礦再次增多致供給增加,底部支撐不足,稀土價格或將進一步承壓;中長期看,預計24-25年市場仍處於供大於求局面,但考慮到緬甸礦進口將減少以及海外產能建設仍偏慢,稀土價格有望企穩,建議關注中國稀土(000831.SZ)和金力永磁(300748.SZ)。
華福證券主要觀點如下:
進口稀土礦: 緬甸礦進口下滑,馬來西亞礦進口增長
1)緬甸礦:2月緬甸礦進口量爲0.23萬噸REO,環比-34%,同比-38%。1-2月累計進口緬甸礦0.58萬噸REO,同比-803噸REO/-12%。2)美國礦:2月進口美國礦0.19萬噸REO,環比-14%,同比-33%。1-2月累計進口美國礦0.42萬噸REO,同比-0.29萬噸REO/-41%,主因系MP已開始自己進行稀土冶煉,自用美國礦量增加。
氧化物:供給仍寬鬆
1)鐠釹氧化物:中國2月鐠釹氧化物產量7689噸,同環比+22.5%/-1.9%,中國1-2月鐠釹氧化物產量合計15525噸,同比+27.3%/+3329噸。中國2月鐠釹氧化物產量環比有所下滑,主要受部分企業開工率下降導致。2)氧化鏑:中國2月氧化鋱產量51噸,同環比+45.7%/-3.8%,中國1-2月氧化鋱產量合計104噸,同比+57.6%/+38噸。3)氧化鋱:中國2月氧化鋱產量51噸,同環比+45.7%/-3.8%,中國1-2月氧化鋱產量合計104噸,同比+57.6%/+38噸。
金屬:鐠釹金屬產量基本持平,鏑鐵、金屬鋱降幅較大
1)鐠釹金屬:中國2月鐠釹金屬產量6205噸,同環比+21.2%/-0.5%,中國1-2月鐠釹金屬產量合計12440噸,同比+22.9%/+2315噸。2)鏑鐵:中國2月鏑鐵產量127噸,同環比-12.4%/-4.5%,中國1-2月鏑鐵產量合計260噸,同比-5.8%/-16噸。3)金屬鋱:中國2月金屬鋱產量25噸,同環比+25.0%/-10.7%,中國1-2月金屬鋱產量合計53噸,同比+23.3%/+10噸。
磁材: 24年2月釹鐵硼毛坯產量同比增長28.8%
中國2月釹鐵硼毛坯產量24850噸,同環比+28.8%/-3.6%,中國1-2月釹鐵硼毛坯產量合計50640噸,同比+38.9%/+14170噸。2月四種磁材出口合計5157噸,環比-34.7%,同比-0.7%;2024年1-2月出口量1.3萬噸,同比+502噸/+4.0%。
價格:截至2024年2月29日,根據稀土協會,氧化鐠釹價格爲36.3萬元/噸,環比上月底-9.0%,較年初-18.1%;氧化鏑價格爲182.5萬元/噸,環比上月底-4.9%,較年初-27.0%;氧化鋱價格爲537.5萬元/噸,環比上月底-4.7%,較年初-27.6%。2024年2月北方稀土鐠釹氧化物掛牌價40.49萬元/噸,較1月下調4.84萬元/噸;鐠釹金屬掛牌價50.2萬元/噸,較1月下調5.8萬元/噸。
風險提示:下游需求不及預期;海外冶煉分離產能建設超預期;可替代稀土材料技術發展超預期;環保問題影響超預期。