智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，據CME觀測，預計3月挖掘機銷量約25,000臺左右，同比下降約2.3%左右，其中預計國內銷量約14,800臺，同比增長6.5%，市場恢復正增長；預計出口銷量約10,200臺，同比下降12.7%。隨着地產基建政策效果逐漸顯現，穩增長預期增強，有望推動房地產投資、新開工企穩向好，基建項目加快形成工作量，國內需求有望逐漸企穩上行。
投資建議：
持續聚焦行業龍頭：考慮到業績釋放週期，邊際改善彈性，重點推薦地方國企：徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、安徽合力(600761.SH)、柳工(000528.SZ)。
民企龍頭：三一重工(600031.SH)、恆立液壓(601100.SH)、杭叉集團(603298.SH)、華鐵應急(603300.SH)。持續推薦三一國際(00631)、諾力股份(603611.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、中鐵工業(600528.SH)。建議關注：山推股份(000680.SZ)。
浙商證券主要觀點如下：
預計2024 年3 月挖掘機國內銷量同比增長6.5%，工程機械行業有望邊際改善3月：
據CME觀測，預計3月挖掘機銷量約25,000臺左右，同比下降約2.3%左右，其中預計國內銷量約14,800臺，同比增長6.5%，市場恢復正增長；預計出口銷量約10,200臺，同比下降12.7%。
1-3 月：據CME觀測，預計1-3月挖掘機銷量約49,984萬臺，同比下降約13.0%，其中預計國內銷量約26,058臺，同比下降約9.6%，出口銷量約23,926臺，同比下降約16.5%。
基於CME預測數據，考慮到中央推動大規模設備更新、工程機械更新週期有望啓動，房地產政策持續利好、基建投資增速維持高位，浙商證券認爲，工程機械行業相對低迷的時期有望逐漸過去，未來有望邊際改善。建議關注3月中國小松挖機開工小時數、3月及4 月挖掘機銷量最終數據。
中國工程機械行業復甦三部曲——更新週期啓動、內需改善、出口企穩更新：按挖掘機8-10年爲更新週期測算，預計2024年國內更新需求有望觸底。
內需方面：
房地產政策持續利好，萬億國債加大基建投入，預計2024 年國內需求有望逐步改善。2024年2月房屋新開工面積、基建投資、採礦業投資累計同比增速分別爲-29.7%、9.0%、14.4%。
出口方面：
海外市佔率不斷提升，中國龍頭逐步邁向全球龍頭。2024年1-2 月我國工程機械累計出口額(以人民幣計價)530.85億元，同比增長11.1%。以三一重工爲例，2020-2022年三一重工挖掘機海外市佔率分別約爲4%、6%、8%。
大規模設備更新行動方案落地，期待工程機械更新週期啓動3月13日，國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》正式發佈(以下簡稱《行動方案》)。
1)工程機械、農機環保更新需求：自2022年12月1日起，工程機械、農機等非道路移動機械開始實施“國四”排放標準。中央推動大規模設備更新有望促進工程機械設備更新換代，推動老舊“國一”、“國二”機型出清，加速存量“國三”切“國四”進程。
2)挖掘機自然更新需求：2015年爲挖掘機上輪週期底點，按8-10年爲自更新週期測算，預計2024年更新需求有望觸底，期待新一輪更新週期啓動。
3)叉車鋰電化趨勢：鋰電叉車相比內燃叉車、鉛酸叉車在節能環保、運行效率、使用成本等方面具有優勢，鋰電替代鉛酸、內燃叉車趨勢明確，鋰電叉車佔比有望持續提升。
4)老舊農業機械更新：《行動方案》提出持續實施好農業機械報廢更新補貼政策，結合農業生產需要和農業機械化發展水平階段，紮實推進老舊農業機械報廢更新，加快農業機械結構調整。
房地產政策持續利好，萬億國債加大基建投入，2024年國內需求有望逐步改善地產：自2024年以來，廣州、蘇州、上海、北京、深圳、杭州等重點城市優化限購政策。3月22日，國常會提出要進一步優化房地產政策。
基建方面：
2023年10月，人大常委會通過增發國債和調整預算安排，2023Q4增發1萬億元2023年國債並提升赤字率至3.8%，加大基建投資力度。
風險提示：基建、地產投資不及預期；海外出口增速不及預期。