智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研究報告稱，2024年春糖參展企業6600家，糖酒會官方預估3天觀展40萬人次，規模有望恢復至疫情前水平。本次春糖期間龍頭酒企紛紛向市場傳遞出提升分紅的積極信號，預計五糧液、國窖等酒企後續有望進一步提升分紅比例、強化投資價值。投資建議方面，1)白酒短期首選超跌低估值、中期配置動銷較好標的，建議增持：①超跌低估值；②動銷穩健標的；③高分紅預期標的。2)啤酒建議增持。3)大衆品建議增持：①高增長標的；②餐飲供應鏈；③高股息或泛穩定標的。
春糖規模略超23年，渠道仍持觀望心態。24年春糖參展企業6600家，糖酒會官方預估3天觀展40萬人次，規模有望恢復至疫情前水平。展會及論壇情況顯示：1)白酒結構性差異延續，頭部品牌熱度明顯高於中小品牌；大衆品繼續受益於性價比消費，熱度延續且品牌間分化小於白酒。2)渠道仍以觀望爲主，現場逛展多於問詢。3)市場分歧收斂後尋求觀點交流，核心論壇仍有較高關注度。
白酒反饋：批價、格局、分紅。本次春糖整體表現平穩，核心三大反饋：1)批價：邊際改善最明顯。整體價盤反饋相對堅實，酒企控貨挺價動作相較23年同期更加堅決，批價邊際改善有助於行業整體價盤修正和估值修復。2)格局：頭部化集中延續。各價位帶龍頭表現相對領先，春糖期間格局頭部化趨勢進一步凸顯。3)分紅：酒企更加重視股東回報。本次春糖期間龍頭酒企紛紛向市場傳遞出提升分紅的積極信號，國泰君安證券預計五糧液、國窖等酒企後續有望進一步提升分紅比例、強化投資價值。根據春糖期間的產業交流，酒企庫存仍分佈在庫存週期“S”型曲線的不同位置，部分單品庫存已明顯消化，但由於需求端仍較弱短期內企業回款能力仍在修復中，國泰君安證券認爲24年行業“量”比“價”更剛性，酒企在量、價方面的策略愈發多元化。
大衆品反饋：1)啤酒：量預期修復，價趨勢延續。據春糖期間交流及調研，各啤酒品牌3月以來終端動銷正常，各地庫存水平依然在1個月以上但環比有所改善，持續去庫存。據樣本市場反饋，結構方面，1-3月行業整體6元以下持續收縮，6-8元價格帶擴容，10元以上品牌及區域差異很大，結構升級延續；費用方面，全年整體預算佔收入目標持平至略微收縮。2)調味品：結構升級持續，定製餐調興起。從24年展會觀察來看，複合調味料以及健康化調味品的覆蓋率相比於以往進一步提升，其中健康化調味品呈現兩方面特徵，一是零添加概念品類進一步豐富，二是減鹽調味品興起。此外，本次展會聚焦於火鍋底料品類的參展商數量明顯多於往年，定製餐調賽道熱度提升。