智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告指出，政策密集發佈有望推動L3/L4級智能駕駛加速落地。傳統底盤的反應速度和靈敏度無法滿足智能駕駛的低延遲需求。線控底盤技術(X-bywire)全面提升了控制性能、輕量化水平與電控程度，能夠支持高級別智能駕駛。按照功能區分，線控底盤具備五大模塊，分別爲驅動、換擋、制動、懸架和轉向。中金認爲，國內本土廠商有望受益於高級別智能駕駛落地帶動零部件升級的歷史機遇，依託技術升級及性價比優勢，實現市場份額的崛起。
建議持續關注標的：電控空氣懸架總成供應商保隆科技(603197.SH)、孔輝科技(未上市)等；線控轉向廠商耐世特(01316)；持續佈局智能線控底盤業務的零部件廠商拓普集團(601689.SH)。
中金主要觀點如下：
電控空懸向國產化龍頭集中，半主動減振器國產化進程開啓
電控懸架能夠大幅改善駕乘體驗，能夠提升EV的舒適性及通過性表現，當前時點配套車型持續下探帶動滲透率提升。其中，國產廠商已打破空氣彈簧的技術壁壘，市場份額向孔輝科技/保隆科技集中，2023年CR2市佔率約65%。據中金觀察，多腔空簧、閉式空氣供給單元成爲技術升級新熱點。中金認爲，多腔空簧滲透提升有望帶動單車價值鏈持續提升；空簧售後置換需求有望於25-26年維度開始釋放;半主動減振器國產廠商陸續投產，迎來國產替代機遇，或將共同帶動行業擴容。中金認爲，電控懸架有望成爲底盤國產化浪潮中具備較高投資潛力的細分賽道。
線控制動國產替代初現成效，EHB的one-box爲行業主流方案
當前EHB技術路線較爲成熟，其中one-box由於集成度較高，2023 年1-11 月滲透率已達14%。行業競爭格局集中度較高，博世佔據中國市場超60%份額;國產替代初顯成效，2023 年1-11 月伯特利市佔率達7.3%。伴隨自主品牌崛起，中金預計3-5 年內EHB有望加速滲透，國產線控制動供應商憑藉高性價比、同步產品研發與較快的響應速度，有望追趕市場份額。
EPS爲當前主流方案，線控轉向行業有望快速成長
2021 年EPS搭載率已達97.6%。受益於近年汽車大型化趨勢，DP-EPS和R-EPS搭載率結構性增長。SBW具備更高的響應精度和集成度，更加適配高級別智能駕駛，但技術路線不收斂，面臨較高的成本。中金認爲，受益於政策制定線控轉向滲透率目標，整車廠商進行市場驗證，SBW有望開啓加速滲透。EPS行業壁壘高，格局向國際龍頭集中，耐世特是2011 年被中航工業集團收購的原通用旗下轉向供應商，依託其在美國市場的技術積累快速成長。中金認爲，伴隨汽車智能化深入，線控轉向行業有望從導入期進入成長期。
風險
線控底盤滲透率提升速度不及預期，國際局勢風險及供應鏈風險。