智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告稱，2024港股有望底部抬升，從過去數年的空頭市場逐步迴歸多頭市場。1)精選業績有望改善的科技股，機會從short cover開始。當前港股科技行業賣空佔成交比例較大，且處於過去1年較高分位數。互聯網、生物醫藥的業績預期已隨着行業政策及地緣政治的變化而調低，估值也調整到了低位，後續關注業績分化。2)出海“卷王”的機會，關注與美國經濟需求相關的銅、電動工具、家電、傢俱等，及“一帶一路”需求相關機會。3)精選消費、製造業龍頭。中國競爭格局改善的細分行業龍頭更受益於經濟企穩和高質量發展，精選紡服、教育、食飲、物業、酒店、高端裝備、新能源等行業的龍頭。
興業證券主要觀點如下：
1、港股經歷了信心回落的“最冷寒冬”，高勝率資產或將引領“春回港股”
1.1、港股已經持續多年調整，調整的時間和調整的幅度都歷史罕見。
1.2、港股的風險溢價顯著高於海外股市。
1.3、對比港股代表性股票與美股同類個股的估值，港股具有明顯折價。
1.4、高勝率資產的賺錢效應開始擴散，從高股息央企到核心資產的反彈。
2、“春回港股”之2024年流動性環境：美債利率見頂、“北水”定價權提升
2.1、2024年中國香港本地資金面有望改善，聯繫匯率下受益於美債利率見頂回落。第一，美聯儲2季度有望開始放緩縮表，美債收益率或繼續下行。第二，聯儲有望最早6月份降息，2、3季度美國核心CPI增速將繼續下行，爲聯儲降息打開窗口。第三，中國香港本地利率下降，有利於凸顯港股高勝率資產的性價比。
2.2、2024年內地資金將繼續加大港股配置，內地的低利率環境下，港股高勝率資產的性價比更加凸顯。
2.3、2024年做空港股的交易可能被逆轉，物極必反，日本央行貨幣政策變化或成爲催化劑。2024年日本加息、美國降息將衝擊日元套息交易，熱門擁擠的市場受影響更大。港股這種做空成交佔比較高的地方，將受益於交易策略逆轉。
3、“春回港股”之2024年基本面環境：中國經濟迎來企穩、預期回暖
3.1、內地經濟政策基調較2023年積極，政策加力的地方是值得重視的亮點。
3.2、高質量發展、名義GDP溫和改善，有利於高勝率資產的盈利修復。設備投資成爲拉動整體投資增速上行的引擎，消費回暖，CPI轉正和PPI回升。
4、行情展望：港股震盪抬升、迴歸多頭市場，高勝率投資是贏家之道
4.1、2024港股有望底部抬升，從過去數年的空頭市場逐步迴歸多頭市場。雖然，仍面臨美國大選等諸多不確定性對市場情緒的干擾，但是，資金面和基本面環境的改善才是港股中短期的主導性變量，可借鑑2016-2017、2019-2020年。
4.2、策略：秉承高勝率投資，迴歸投資本質——賺“好公司好股價”的錢
——高股息資產的投資思路：從2023年的純債策略轉爲2024年的轉債策略。經濟企穩，高股息資產要重視盈利具有向上的彈性，股息率3%或比5%好。
——精選細分領域的核心資產：精選受益於經濟企穩、有點陽光就能燦爛的行業龍頭。1)精選業績有望改善的科技股，機會從short cover開始。當前港股科技行業賣空佔成交比例較大，且處於過去1年較高分位數。互聯網、生物醫藥的業績預期已隨着行業政策及地緣政治的變化而調低，估值也調整到了低位，後續關注業績分化。2)出海“卷王”的機會，關注與美國經濟需求相關的銅、電動工具、家電、傢俱等，及“一帶一路”需求相關機會。3)精選消費、製造業龍頭。中國競爭格局改善的細分行業龍頭更受益於經濟企穩和高質量發展，精選紡服、教育、食飲、物業、酒店、高端裝備、新能源等行業的龍頭。
風險提示：
大國博弈風險;美國貨幣政策緊縮超預期;全球經濟下行超預期。