智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，2024年3月14日，奧特維發佈TOPCon 0BB焊接量產工藝：0BB核心優勢包括單片電池降銀超10%及單塊組件功率提升超5W。2024年3月16日，寧夏小牛完成首條HJT的IFC直接覆膜量產設備交付。IFC是小牛的0BB方案，使用後能使HJT電池節省30%-35%的銀耗。國海證券認爲，組件降本壓力下0BB是在醞釀中的產業趨勢，是2024年HJT技術突圍的標配，也是TOPCon技術在價格戰中獲取核心競爭力的勝負手。維持光伏設備行業“推薦”評級。
重點關注個股：
1)0BB設備量產導入領先的奧特維(688516.SH)、邁爲股份(300751.SZ)；2)0BB焊帶用量微降但盈利能力提升的宇邦新材(301266.SZ)、威騰電氣(688226.SH)；3)0BB技術領先的組件廠東方日升(300118.SZ)、晶科能源(688223.SH)、通威股份(600438.SH)；4)0BB點膠膠水廠商廣信材料(300537.SZ)、聚和材料(688503.SH)。
國海證券主要觀點如下：
0BB核心作用是降本，同時可提升組件功率0BB即無主柵技術，指去除電池正背面的銀主柵線，轉而使用組件端的覆膜、膠水或點焊工藝替代原主柵達到導通電流作用的工藝。國海證券認爲，0BB技術的核心作用是降本，去除主柵銀漿後可以降低電池的銀漿耗量帶來降本。同時，主柵去除後可以降低遮光面積並減少細柵傳輸損失，有望帶來5W以上的組件功率提升。
2024年0BB是HJT技術標配，並在TOPCon技術加速導入HJT電池採用0BB技術整體銀耗可下降30-35%，根據國海證券測算，採用0BB後HJT漿料降本超3分/W，0BB配合細柵50%銀包銅後，電池漿料成本可以降至8分/W以下，是HJT在2024年突圍的標配技術。TOPCon電池0BB導入降本幅度低於HJT，銀耗降低約10%，但在2024年降本訴求迫切疊加銀價大幅上漲的背景下，針對TOPCon路線的0BB近期加速推進。國海證券認爲，當0BB降銀節省的漿料成本足夠覆蓋輔材及設備的成本增加時，領先的TOPCon組件廠商會有動力去推進0BB導入量產。
後續重點跟蹤HJT及TOPCon投產廠商0BB導入進度及設備選型HJT路線，東方日升點膠法已順利量產出貨，國海證券認爲，安徽華晟採用邁爲股份點焊方案有望於2024Q1末跑通。關注安徽華晟及其他HJT玩家0BB選型及導入進度。TOPCon路線，奧特維已發佈0BB量產工藝，國海證券預計，頭部TOPCon廠商有望於2024H1導入部分0BB產能。TOPCon的0BB進展後續需核心關注：1)0BB切入後漿料、膠膜降本能否覆蓋輔材和設備成本增加；2)主柵去除後的效率損失；3)銀價上漲趨勢。
風險提示
光伏行業需求增長不及預期、國際貿易摩擦與壁壘加強、新技術進展低於預期、電網消納空間不足限制、重點關注公司未來業績的不確定性。