智通財經APP獲悉，平安證券發佈研究報告稱，近日，上海市發改委組織開展5.8GW海上風電項目競配。本次上海競配的項目平均單體規模接近1GW，除標段5(規劃裝機容量65萬千瓦)採用交流送出以外，其餘標段採用直流統一送出，這也反映了國內海上風電發展趨勢，即在深遠海連片規模化開發並採用集中送出的方式。平安證券認爲，此趨勢有望推動海上風電產業鏈升級，建議關注重點環節的受益企業。
推薦標的：
風電整機方面：建議關注在海上風機大型化方面領先的明陽智能(601615.SH)、金風科技(002202.SZ)等。
海纜方面：建議重點關注在高電壓等級交流海纜和柔直海纜方面具備明顯競爭優勢的東方電纜(603606.SH)、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)。
基礎方面：建議關注在四樁導管架方面工程業績較爲豐富的天順風能(002531.SZ)等。
此外，送出環節的降本是海上風電降本的重要抓手，未來高電壓等級海纜的參與者可能逐步增加：建議關注潛力突出的寶勝股份(600973.SH)、起帆電纜(605222.SH)等。
平安證券主要觀點如下：
上海海風迎大規模發展，競配電價機制更爲合理
根據上海發改委的公告，本次競配的海上風電項目共6個，合計規模5.8GW，根據相關時間要求，本次競配的項目有望在2027年6月之前實現全容量併網。考慮2022年和2023年公佈的海上風電競配項目情況，上海在2024-2027年間約有6.9GW的海上風電項目投運，對應年均投運量約1.7GW。
電價依然是本次競配的重要評分指標，2023年完成競配的杭州灣海上風電項目的電價區間爲0.207-0.247元/kWh，預計本次競配項目的電價水平將明顯更高；按照競配規則，當申報的上網電價低於燃煤基準電價下浮5%(0.3947元/千瓦時)時，加分效應可以忽略(電價每降低0.001元/千瓦時，評分增加0.005分)，一定程度規避了上網電價層面的無序競爭，保障項目合理的投資回報率和按期投運。
連片海域規模化開發和集中送出漸成趨勢
本次上海競配的項目平均單體規模接近1GW，除標段5(規劃裝機容量65萬千瓦)採用交流送出以外，其餘標段採用直流統一送出，這也反映了國內海上風電發展趨勢，即在深遠海連片規模化開發並採用集中送出的方式。2023年廣東完成7GW省管海域海上風電項目的競配，分佈在5個大的區塊，主要採用1GW項目統一集中外送或2GW項目統一集中外送的模式。
另外，福建規劃的長樂外海D/E/K/J/I區海上風電項目(合計規模約2.2GW)也採用集中統一的柔直外送方式。在深遠海連片規模化開發和集中送出的模式之下，風電機組、海纜、基礎等環節都面臨升級迭代，可能較大程度影響海上風電供給端競爭格局。
海上風電主設備有望加快升級迭代
風電機組方面，大型化的步伐有望加快。根據披露信息，廣東7GW省管項目採用的主力機型單機容量達到14MW，部分項目計劃採用單機容量18MW的機組，而2023年廣東市場新建項目的主力機型單機容量爲11MW；長樂外海D、E區計劃採用單機容量16-25MW的機組。海纜方面，汕尾紅海灣三、四合計1GW項目已經明確計劃採用500千伏交流外送的方式，陽江三山島一、二、三、四項目計劃採用柔直外送方面，平安證券估計，廣東7GW省管項目將採用500千伏交流外送爲主、±500千伏柔直外送爲輔的送出方式。
如上所述，上海本次競配項目主要採用柔直外送方面，福建、山東等地也出臺了擬採用柔直外送的大型項目，浙江多個大型項目計劃採用500千伏交流外送。無論是500千伏交流海纜還是柔直海纜，目前國內的應用業績都比較少，技術門檻相對較高，頭部企業優勢較爲明顯。基礎方面，2023年廣東市場重點推進建設的項目主要採用導管架的模式，根據披露信息，2023年新推出的省管7GW項目同樣主要採用導管架基礎，其他省份新推出的水深超過40米的海風項目數量明顯增加，估計導管架的應用佔比也將明顯提升。
風險提示
1)海上風電推進節奏及需求不及預期；2)產業鏈競爭加劇及盈利水平不及預期；3)新產品質量事故風險。