智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，2024年夏秋航季將於3月31日開啓。據民航局預先飛行計劃和航班管家統計：1)2024年夏秋航季全國客運航班周航班量同比2023年夏秋航季+12.5%，其中國內航班同比+0.6%，基本持平;2)相較2019年夏秋航季，全國客運航班周航班量+18.9%，其中國內航班+27.3%，國際航班-19.7%。該行認爲受益於去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、節假日催化，國際航班穩步修復。
招商證券觀點如下：
夏秋航季即將開啓，國際航班計劃修復至2019年約八成。
2024年夏秋航季將於3月31日開啓。根據民航局預先飛行計劃和航班管家統計：1)2024年夏秋航季全國客運航班周航班量同比2023年夏秋航季+12.5%，其中國內航班同比+0.6%，基本持平;2)相較2019年夏秋航季，全國客運航班周航班量+18.9%，其中國內航班+27.3%，國際航班-19.7%;3)從機場看，上海浦東/北京首都/廣州白雲的國際客運航班量較2019年夏秋航季分別-10.9%/-43.0%/-19.0%。受益於去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、節假日催化，國際航班穩步修復。截至上週，國際航班恢復至2019年同期約7成。分地區看，中國至韓國航班恢復至2019年的82%，日本73%，泰國57%，歐洲88%，澳大利亞76%，美國20%。
國內周度高頻數據環比回溫，關注節假日催化。
根據民航局數據，2月民航運輸生產呈現出客運“旺季更旺”。全行業完成旅客運輸量6247.8萬人次，同比增長44.6%，較2019年同期增長16.1%;其中，國內客運規模同比增長35.5%，較2019年同期增長20.3%;國際客運規模恢復至2019年同期的81.8%。客運飛機日利用率達到9.8小時，僅比2019年同期低0.1小時。春節假期結束後，國內民航市場迅速轉淡，機票價格回落明顯。我們認爲除了傳統淡季因素外，3月上旬國內需求也受到重大會議影響。從高頻數據看，3月中旬開始，國內市場量價環比出現回升。3月10-16日，國內平均裸票價周環比+4%，國內旅客量環比+1%。隨着清明假期的臨近，預計國內需求將會進一步環比恢復。
航司盈利彈性有望進一步釋放。
受益於國內航空市場的快速復甦，2023年航司業績同比大幅好轉，大航司有望減虧，中小航司有望實現扭虧爲盈。展望2024年，隨着國際航班的修復，國內供給過剩壓力緩解，航司客座率有望迎來進一步修復，票價彈性帶來的盈利彈性有望進一步顯現。推薦關注：1)春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。中小航司受益於國內市場復甦，業績確定性相對較強。2)中國國航(60111.SH)、南方航空(600029.SH)。今明年有望受益於國際航班恢復，業績彈性顯現。
風險提示：宏觀經濟超預期下滑;油價大幅上漲、人民幣大幅貶值;航班恢復進度不及預期。