智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，年初爲手機銷售淡季，但去年同期智能手機市場需求低迷，爲手機鏡頭的增長提供了基數。後續持續看好手機端像素和潛望式滲透率提升等趨勢。且隨着AI大模型在端側的應用逐步增多和成熟，AI將對手機的交互模式帶來革命性影響，從而打開新的市場需求。同時華爲P70發佈在即，關注產業鏈投資機遇，本此新機發布，考慮P70系列主打光學，該行認爲CCM供應鏈最爲受益。此外，CIS、射頻芯片、衛星通信、模擬芯片等國產化加速，相關標的也建議關注。
相關標的：舜宇光學 (HK:2382)(02382)、歐菲光(002456.SZ)、韋爾股份(603501.SH)、思特威(688213.SH)、昀冢科技(688260.SH)、水晶光電(002273.SZ)、光弘科技(300735.SZ)、卓勝微(300782.SZ)、唯捷創芯(688153.SH)。
民生證券觀點如下：
供應鏈營收/銷量齊增長，下游升規持續
供應鏈營收、銷量齊增長，下游升規持續。3月上旬，港股(舜宇光學、丘鈦科技)及臺股(大立光、玉晶光)等光學公司，陸續披露月度營收或CCM出貨量數據。整體來看，月度收入方面，大立光和玉晶光1月和2月同比增長均在30%以上，均有不俗表現。手機模組出貨量方面，舜宇光學1月和2月合計同比增長高達61%，丘鈦科技2月表現稍遜，但1月和2月合計仍有45%以上的同比增長。
2024年，大立光1月實現營收10.0億元，同比+37%，2月營收7.6億人民幣，同比+32%;玉晶光1月實現營收4.4億元，同比+45%，2月營收3.0億人民幣，同比+43%。年初爲手機銷量傳統淡季，但24年1月、2月的上游光學廠商的營收較去年同期有較好表現，主要受益於去年同期基數較低，此外該行認爲下游產品規格也在穩步提升。
舜宇光學2024年2月銷量數據顯示，手機鏡頭銷量爲10439w件，同比+29%;手機模組銷量高達5207w件，同比+72%;車載鏡頭銷量爲781w臺，同比-1%。2024年1和2月手機鏡頭合計同比+40.9%，手機模組合計同比+61.1%，車載鏡頭合計同比+16.1%。丘鈦科技2024年1月和2月手機模組銷量分別爲4000w和2870w件，合計同比去年同比+44.9%;指紋識別模組1月和2月銷量分別爲1179w和541w件，合計同比比去年同比+34.0%。
整體來看，年初爲手機銷售淡季，但去年同期智能手機市場需求低迷，爲手機鏡頭的增長提供了基數。後續，該行持續看好手機端像素和潛望式滲透率提升等趨勢。且隨着AI大模型在端側的應用逐步增多和成熟，AI將對手機的交互模式帶來革命性影響，從而打開新的市場需求。
華爲P70發佈在即，關注產業鏈投資機遇
去年Mate60系列的發售，被視爲華爲重回手機市場的開頭炮;展望4月份，華爲P70系列發佈備受期待，相關創新有望帶動手機產業鏈新一輪機遇，根據愛否科技消息，屏幕方面：P70搭載一塊6.7英寸1.5K曲面屏，攝像方面：搭載5000萬像素1/1.3英寸主攝+5000萬像素超廣角+5000萬像素潛望式長焦鏡頭，支持4倍光學變焦功能。此外，P70系列手機有望搭載衛星通訊功能，電池容量預計爲5000mAh或更大。
本此新機發布，考慮P70系列主打光學，該行認爲CCM供應鏈最爲受益。此外，CIS、射頻芯片、衛星通信、模擬芯片等國產化加速，相關標的也建議關注。