智通財經APP獲悉，首創證券發佈研報稱，隨着天氣回暖，以及北方大部分地區供暖季結束，供暖用煤明顯收縮將對短期煤炭需求形成較大壓力，淡季煤炭需求缺乏更強支撐，短期價格預計將繼續承壓。然而，當前煤價下跌空間有限，核心原因還是供給受安全檢查、主產區產能收縮預期、煤價下行進口收窄等等影響削弱當前需求的下滑。此外中長期產能缺乏以及部分礦井資源枯竭供給彈性仍舊缺乏，旺季需求仍有望繼續創新高，煤價大幅下行的可能性小。建議關注：陝西煤業(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)、晉控煤業(601001.SH)、山西焦煤(000983.SZ)
行業重點事件：3月15日，國家礦山安全監察局發佈關於進一步加強煤礦煤倉安全管理的通知。通知提出，加強煤倉安全監督檢查。煤礦安全監管監察部門要嚴格執法，督促煤礦落實煤倉安全管理責任，全面排查治理隱患，堅決打擊整治煤倉違章作業行爲，嚴防各類煤倉事故發生。
需求承壓動力煤價格繼續下行 預計下跌空間有限
供給方面，主產區煤礦供給陸續完成節後復工復產，當前面臨主要問題仍是安全生產，山西、陝西等地安全檢查仍舊保持高壓態勢，產量邊際增加趨緩。
需求方面，開工率穩步提升中，電廠日耗逐步攀升，需求增長有限，預計隨着開工率的繼續提升日耗有望繼續增加。隨着天氣回暖，以及北方大部分地區供暖季結束，供暖用煤明顯收縮將對短期煤炭需求形成較大壓力，淡季煤炭需求缺乏更強支撐，短期價格預計將繼續承壓。受價格回調影響，當前港口發運繼續倒掛，北方港口庫存繼續下降，截至3月15日，北方港口庫存合計2079萬噸，周環比減少13萬噸，跌幅0.62%；長江口庫存合計519萬噸，周環比減少27萬噸，跌幅4.95%。
進口方面，受國內動力煤價格下跌影響，海外煤價到岸價倒掛繼續增加，預計高熱值煤炭進口有所收縮。首創證券判斷，當前煤價下跌空間有限，核心原因還是供給受安全檢查、主產區產能收縮預期、煤價下行進口收窄等等影響削弱當前需求的下滑。此外中長期產能缺乏以及部分礦井資源枯竭供給彈性仍舊缺乏，旺季需求仍有望繼續創新高，煤價大幅下行的可能性小，淡季結束後北方港口5500大卡煤價仍將有望快速反彈至900元/噸以上。
煉焦煤弱需求的傳導壓力繼續釋放 靜待需求邊際好轉
供給方面，受近期煤礦安全事故的影響，當前安全檢查形勢繼續趨嚴，尤其是高瓦斯等複雜地質條件的礦井，將成爲檢查的重點。預計供給繼續邊際走弱。
需求方面，下游開工短期仍未看到數據的邊際大幅改善，地產銷售數據同比仍舊繼續回落，繼續對需求形成利空。當前煉焦煤終端鋼材價格繼續走弱，短期內鋼廠利潤仍將繼續承壓，部分鋼鐵企業已經出現虧損，中游焦化企業虧損較爲嚴重，預計短期內煉焦煤價格仍將承壓。截至3月15日，山西呂梁產主焦煤市場價1930元/噸，周環比持平;山西古交產肥煤1980元/噸，周環比下降7.04%；河北邯鄲主焦煤2255元/噸，周環比持平。
進口方面，受國內焦煤價格持續下行的影響，蒙煤價格同步承壓下行，截至3月15日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤場地價1630元/噸，周環比下降2.98%；策克口岸1/3焦煤場地價970元/噸，周環比持平。隨着天氣回暖，預計開工有望向好，鋼材等需求有望出現邊際好轉，驅動焦煤價格企穩反彈。
風險提示：煤炭安全事故、煤炭供給政策調整、需求不及預期等。