智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，近期，OpenAI發佈Sora文生視頻模型，能夠生成長達一分鐘的高質量視頻;國內AI大模型也在加速迭代，2024年年初字節跳動發佈MagicVideo-V2視頻生成模型，能夠生成逼真度與流暢度都較高的高分辨率視頻。隨着AI大模型的持續更新迭代及Sora等多模態AI應用的加速演進，AI算力硬件需求量有望持續擴張，疊加國內政策持續加碼AI基建，看好服務器作爲算力核心環節長期受益，建議關注相關投資機會。
短期資本開支有望復甦，長期受益AI算力需求擴張確定性較強
根據IDC數據，2022年中國服務器市場規模約288億美元，其中互聯網廠商及運營商爲國內服務器市場的主要需求方，把握頭部客戶的採購需求及資本開支情況成爲理解服務器需求的重要抓手。
互聯網廠商需求約佔中國服務器市場的45%，資本開支自2021年持續調整後逐步釋放改善跡象，阿里4Q23資本開支同比增長24%。展望後市，中金認爲，自ChatGPT問世以來，以GPT爲代表的大模型不斷迭代，科技廠商競賽式投入人工智能領域創新，國內互聯網雲廠商加大AI相關投資力度，有望推動資本開支上行。據部分媒體預期(截至2024/3/4)，2024/2025年阿里(09988)及騰訊(00700)的資本開支合計約爲104/114 億美元，同比增長11.0%/10.4%。
運營商需求約佔中國服務器市場的11%，根據中金觀察，運營商加碼算力網絡投入，算力相關的資本開支結構佔比提升；同時，雲業務快速增長，1H23三家運營商雲業務收入合計同比增長超60%。中金認爲，運營商對算力網絡的資源傾斜，疊加運營商雲業務的快速增長，有望帶動服務器等算力基礎設施需求的提升。
在全球供應鏈面臨一定不確定性的情況下，國產算力或迎來發展機遇
中金表示，國內政策頻出，加碼人工智能及相關基礎設施建設。在AI大模型持續迭代及應用加速演進推動算力需求提升的過程中，隨着國產AI加速芯片的性能提升及生態建設的完善，國產算力硬件的份額有望進一步提升。
風險
AI大模型場景落地進度不及預期，互聯網/運營商資本開支增速不及預期，智算中心建設不及預期。