智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，目前國內製造業需求整體較弱，中游設備資本開支減弱。國家2024年3月出臺《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，有望刺激國內設備投資需求，拉動經濟增長。建議關注泵/叉車等行業更新及大型PLC/數控系統國產替代，本次存量更新政策將刺激國內下游各行業設備投資需求，促進老舊設備更新以及加速國產替代。
細分行業來看，工控行業關注中大型PLC，目前國產替代率低，有望受益政策。機牀行業關注高端數控系統，數控系統是機牀關鍵部分，高端數控系統國產替代空間大。通用機械行業重點關注泵行業，下游客戶主要爲公用水務等國企事業單位。工程機械重點關注高空機械以及叉車，政策促進電動化率提升。
標的方面，重點推薦華工科技(000988.SZ)、三一重工(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、中金環境(300145.SZ)等。
國聯證券指出，當前，PMI指數持續低於枯榮線，2023年1-12月全國固定資產投資同比增速低於過去十年平均水平，中游設備資本開支減少。政策從方向上明確了深入推進汽車零部件、工程機械、機牀等傳統設備再製造，探索在風電光伏、航空等新興領域開展高端裝備再製造業務，目標是推動生產設備、用能設備、發輸配電設備等更新和技術改造，政策一方面推動老舊設備更新，一方面加速設備國產替代進程。
工控行業中小型PLC下游分散，中大型PLC下游客戶以國央企爲主2022年中國中大型PLC市場中西門子和歐姆龍排名前兩位，國際廠商在中大型PLC市場中佔壟斷地位。2023Q1小型PLC、中大型PLC的國產化率分別爲36.1%、5.5%。根據智研諮詢數據計算，2021年DCS國產化率爲55.54%。
國聯證券認爲中大型PLCDCS等下游以石油化工行業爲主，下游客戶主要是國央企，政策有望促進行業加速替代。
高端機牀行業下游以軍工航天汽車爲主，其中數控系統是關鍵高端數控系統主要應用於軍工、航空航天、汽車等領域，有望受益於政策。
國產數控系統主要配套國產機牀，假設國內數控系統市場空間中低檔/中檔/高檔佔比分別爲20%/60%/20%，按對應檔次機牀國產化率進行測算，假設22年低檔/中檔/高檔機牀國產化率分別爲88.0%/72.5%/12.0%，對應國產數控系統國產替代空間約爲100.60億元
通用設備中泵行業市場規模大以存量更新需求爲主由於國外水泵行業起步較早，世界前10家泵產品生產廠商的銷售額約佔世界泵市場總量的50%，主要企業有美國賽萊默公司、丹麥格蘭富、日本荏原、美國福斯瑞士蘇爾壽、英國威樂、德國凱士比等。目前國產品牌泵類產品已經能較好地滿足了諸多領域的生產及生活需求，有望受益本次政策。
工程機械行業目前存量更新需求下行但電動化率正在提升受行業週期性影響，工程機械行業國內更新需求持續減弱，一方面政策促進老舊設備更新，如挖掘機23年國內更新需求增速約爲-19.17%。另一方面目前國內叉車、高空機械等產品電動化率還比較低，政策有望促進叉車、高空機械等老舊油車逐步淘汰，促進電動化率提升。
風險提示：更新政策執行不及預期、國產替代技術突破不及預期、市場空間等測算偏差風險