3月國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》,多地宣佈給與電動車以舊換新給與補貼,同時商務部正在研究降低電動車保險費率。
目前車齡15年以上乘用車超700萬輛,本輪電動車進一步實現油電平價,疊加新車型推出,電動化率有望加速。
3月車企訂單已明顯恢復,東吳證券電新研究預計,全年電動車銷量將增長25%至1180萬輛,且有進一步超預期的可能。
3月排進一步上修,4月景氣度有望進一步向上。
3月部分公司排產上修10-20%,環比2月增50-100%,已恢復至23年高點的90%,普遍反饋動力與儲能訂單均明顯恢復,且4月排產預估增10%+,Q2環比有望增30%,同比30%+。由於23H2以來,廠商擴產放緩,目前主流廠商產能利用率至70-80%,Q2將進一步提升。
電池、結構件等環節龍頭盈利仍亮眼,其餘環節盈利基本見底。
上游碳酸鋰實際供給低於原預期,底部價格或爲9-12萬/噸, 好於此前預期;電池、結構件環節,價格基本見底,而龍頭盈利堅挺;中游材料價格連續調整7個季度,鐵鋰正極、電解液六氟接近全行業虧損,價格見底,負極、隔膜價格下行空間也極其有限。
機構調研認爲,橫向對比鋰電估值歷史低位,當前24年不足15-20x,25年10-15x,PB2-3倍,基本面和股價雙重底部,開始全面看好龍頭。
港股相關概念企業:
鋰電池龍頭企業:比亞迪(01211)、中創新航(03931)
短期價格反彈的鋰相關標的:天齊鋰業(09696)、贛鋒鋰業(01772)