衆所周知，CANSLIM法則是美國投資家威廉-歐奈爾(William O'Neil)的投資策略體系。該法則認爲，所有的歷史牛股在暴漲之前會呈現出七個特徵，即C(可觀或者加速增長的每股收益和每股銷售收入)、A(年度收益增長率)、N(創新，新公司、新產品、新管理層等等)、S(市場需求)，L(行業龍頭)，I(機構投資者的認同度)和M(市場走勢，代表擇時)，簡稱CANSLIM。
今年迄今爲止，超微電腦(SMCI.US)已累計上漲近300%，持股者已經賺得盆滿鉢滿。儘管如此，如果投資者以CANSLIM法則來衡量，該股漲勢或許遠不止於此。
超微電腦簡況
熟悉超微電腦的投資者都知道，該公司的業務戰略圍繞着向廣泛的行業提供高性能、節能的服務器解決方案。該公司產品針對計算需求苛刻的行業，如雲計算、人工智能和大數據分析等領域。
超微電腦以其在應對服務器組件市場新發展方面的靈活性而聞名。考慮到該公司與行業關鍵參與者之間衆所周知的聯繫，他們有能力在競爭對手之前獲得使用最新CPU或其他先進技術的產品。此外，該公司的服務器解決方案具有高度的可定製性，允許客戶根據自己的特定需求定製系統。
爲了保持領先地位，超微電腦在研發方面投入了大量資金。事實上，用於研發的資金與收入的增長同步加速，達到53.9%(截至2023年12月爲1.088億美元，而上年同期爲7070萬美元)。
超微電腦是否滿足CANSLIM標準?
首先，以C特徵衡量，超微電腦屬於收益強勁且不斷增長的公司。
最近公佈的財報顯示，超微電腦盈利增長異常強勁。從年度數據可以看到，該公司每股收益同比增長逾118.2%(2022年爲5.54美元，2023年爲12.09美元)。如果以季度衡量，該公司截至12月的季度基本每股收益則達到5.47美元，較上年同期(3.31美元)增長65.3%。
雖然展望下一季度，每股收益預計在5.40美元至5.55美元之間，以中位數計算僅增長0.1%。但考慮到人工智能市場的整體增長，最終結果依然有很大的可能性高於預期。最重要的是，該公司有實現超預期業績的歷史。
超微電腦也滿足A特徵，營收實現顯著增長。
該公司的財報顯示，2023年營收同比增長29.9%(2023年爲92.528億美元，2022年爲71.135億美元)，按季度算則增長103.2%(截至2023月12月的季度爲36.649億美元，而上年同期爲18.032億美元)。
展望下一季度，該公司預計淨銷售額將在37億至41億美元(中值爲39億美元)，較第一季度增長約6.5%，同比增幅則高達204%(上年同期爲12.833億美元)
同樣地，超微電腦也符合N標準。
英偉達(NVDA.US)全球合作伙伴副總裁Kevin Connors此前談到了該公司首款數據中心GPU的推出，其中提到超微電腦是主要合作伙伴之一，兩家公司共同開發了一個工作系統。根據Kevin的說法，雙方關係依然“牢固”。
超微電腦在最新一季度財報中提供了這種緊密關係的證據，其中指出：“與NVIDIA GH200 Grace Hopper和Grace Superchips的持續開發使其能夠佔據市場領先地位。”
此外，該報告進一步證實，超微電腦已與英特爾(INTC.US)和AMD(AMD.US)建立了牢固的關係。值得一提的是，該公司正在開發“NVIDIA H200/B100、AMD MI300X和Intel Gaudi3的下一代AI設計”。
S，即需求方面，超微電腦無疑擁有強勁的市場需求。
當前節點下，人工智能在許多方面的應用推動着對數據中心GPU的需求。Future Market Insights的一份報告稱，到2034年，數據中心GPU需求的年複合增長率將達到32.2%。
由於超微電腦與市場領導者建立了良好的聯繫，因此有理由預計該公司的增長軌跡將與英偉達相一致。此外，正如季度財報中所暗示的，由於與GPU行業的其他兩家參與者的聯繫，該公司有望獲得額外的業務。
最重要的是，季度財報中展示的營收增長表明了對該公司產品的強勁需求。
L，即市場領導能力，據超微電腦的網站介紹，Charles Liang於1993年創立了該公司，並一直擔任總裁、首席執行官和董事會主席。對投資者而言，這可以說是一個極好的加分項。另外，還有其他知名人士在該公司工作了很長時間，例如Wally Liaw。從事該行業30多年，Liang和Liaw對該行業瞭如指掌。顯然，兩人都是該行業的資深人士，並且已經證明了他們檢測變化風向的能力，正如超微電腦目前在該行業的地位所證明的那樣。
最後一點，內部人士大量持有股票總是一個有利的信號。就超微電腦而言，內部人士持有33.09%的流通股。
在I方面，機構投資者也對超微電腦給予了認同。
據估計，機構投資者持有超微電腦約62.14%的股份。這意味着該公司的很大一部分所有權來自投資機構、養老基金和對沖基金等實體。
提振該股的還不止於此：本月初，標普道瓊斯指數公司宣佈，將超微電腦納入標普500指數，這一變化將在3月18日週一開盤前生效。
還應該注意的是，散戶投資者持有該股股份比例依然很低，僅4.77%。
最後，從M，即市場表現來說，超微電腦所處的行業依然健康。
有無數的估計表明，人工智能在許多行業的應用將大幅增長。超微電腦的產出在未來很長一段時間內仍將持續增長，這一點無需進一步解釋。正如英偉達CEO黃仁勳所說，人工智能正處於一個轉折點，也就是說，在他看來，從這一刻開始，企業將以更快的速度採用人工智能工具。
估值考慮
雖然超微電腦在許多估值方面的指標確實讓投資者猶豫，但事實上有其他相當多的數據支持着該公司。
其中一個比率是債務權益比，僅爲12.2%。極低的負債率表明，該公司財務狀況良好，未來將能夠擴大生產和研發，並有望爲股東帶來回報。
從下表也可以看出，與領導者，如英偉達相比，超微電腦許多常見的估值矩陣表明其估值較低。
英偉達的市盈率顯著更高，但這與其更大的市場規模和品牌知名度相符。不過，鑑於超微電腦與英偉達以外的供應商有聯繫，該公司有營收加速的空間。
較高的市淨率表明該公司的股票價值高於其賬面價值。但英偉達的市淨率持續上升，這很可能表明其有更高的增長前景。
最後，一個值得關注的比率是市售率。該比率表示投資者爲公司每一美元的銷售額支付的金額。一般來說，較低的數字意味着該公司的價值被低估。這是因爲這表明投資者爲每一美元的銷售支付的價格較低，這可能意味着買入機會。根據這個數字，超微電腦明顯比英偉達更便宜。
風險
但正如上述所提到的估值指標，大量數據凸顯了超微電腦當前的高估值。
例如，目前該股的市盈率爲80.51，遠高於行業中位數23.12和該股5年平均水平15.77。並且，超微電腦被納入標普500指數的消息已經公佈了一段時間，不少投資者和機構都認爲利好因素已經被充分消化。
不過，如果堅守以CANSLIM法則選股，即投資高增長的股票，並在見頂時賣出，那麼，相信在人工智能達到飽和點之前，超微電腦還有很大的上行空間。