FX168財經報社(北美)訊 投資者對於作爲集中度增加的巨型市值股的威脅越來越擔心，但據Ned Davis Research稱，股票市場面臨的最大威脅可能潛伏在債券市場中。
在本週給客戶的備忘錄中，分析師Ed Clissold和London Stockton指出，雖然集中度風險是一個合理的擔憂，但少數股票撐起整個指數並不罕見。
「除非其他市場下滑，否則巨型市值股的表現並不是悲觀的，而這最近並非如此，」分析師寫道，並補充說，他們同意如果估值修正，最大的股票可能會跌得最多。
然而，巨型市值股的擔憂「不應該讓其他股市擺脫責任，」他們說，除了頂級股票之外，其他股票看起來也很昂貴。在這種情況下，股票面臨的最大威脅可能不是針對任何行業或公司的特定威脅，而是另一輪債券收益率的激增。
「在2022年之前，高股票估值可以通過TINA（沒有比股票更好的選擇）來解釋，」他們寫道。 「[然而] 10年期國債收益率創下了16年來的新高，這意味着股票不再便宜，而是有合理的替代品（TARA）。」
他們指出，自去年10月以來10年期國債收益率的穩步下降使股票相對於債券具有吸引力，但政府債券收益率的新一輪激增將對整個市場產生負面影響，而不僅僅是對巨型市值領導者。
「債券收益率的反彈將給股票估值帶來更多壓力，不僅對前10只股票，而且對許多其他交易於高估值的股票也是如此。」
按市值排名的前10家公司——主要由人工智能驅動的科技股組成，這些股票構成了壯觀的七巨頭——佔標普500指數市值的近紀錄33.2％，但Ned Davis團隊表示他們「將估值擔憂置於中間」，其中一些可能是錯誤的。
「前10只股票的中位數市盈率比其長期平均值高出2.6個標準偏差，而底部490只股票的市盈率比長期平均值高出1.8個標準偏差。最大的股票更加高估，但稱除前10只股票之外的市場爲便宜是慷慨的。」