智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，春節後基建、地產的復工進度明顯低於市場預期，螺紋鋼、水泥價格持續下跌，同時蘊含着當下基建地產需求偏低的“弱現實”，與企業對未來基建地產需求的“弱預期”。在當前“12省份化債”的大背景下，市場普遍擔心未來的基建增量。但在基建鏈商品價格紛紛走低的大背景下，觀察到PVC(城市管道建設的核心原料之一)價格逆勢上漲、表現堅挺。綜合考慮到水利工程是去年底萬億國債的核心受益領域、今年地下管網建設支持政策的不斷髮力、百年建築網調研顯示水利基建項目資金到位情況較好，水利基建具有較強的確定性，從而對PVC等水利基建鏈商品價格形成持續的需求端支撐。
▍中信證券主要觀點如下：
春節後基建、地產開工的修復進度明顯低於市場預期，螺紋鋼、水泥價格持續下跌。
伴隨着春節後下遊企業陸續復工復產，螺紋鋼、水泥等上游黑色建材商品的價格表現卻持續偏弱。3月上旬，螺紋鋼現貨價較2月下旬下降2.3%至3737元/噸，水泥價格指數仍在107.1的極低歷史分位徘徊，二者價格較之於去年同期分別下降13.2%、23.3%。
通常而言，節後螺紋鋼會因階段性補庫需求迎來一波價格上漲，近期價格的持續下跌中或同時蘊含着當下基建地產需求仍然偏低的現實，與企業對於未來基建地產需求持續偏弱的預期。根據百年建築網的統計，截至3月12日，我國工地開復工率僅爲75.4%(去年同期爲86.1%)，勞務上工率僅爲72.4%(去年同期爲83.9%)，亦反映出當前基建、地產復工進程偏慢的“弱現實”。
PVC價格節後持續走強，從價格層面折射出水利基建或具有較強的確定性。
PVC是管材生產的核心原料之一，廣泛應用於基建、房地產等領域。在城市地下排水管道的建設中，PVC管道已經逐漸代替鋼材管道成爲主流。在基建鏈商品價格紛紛走低的大背景下，觀察到PVC價格呈現出逆勢上漲的特徵，從2月中旬的5598元/噸上漲至2月下旬的5640元/噸、3月上旬的5685元/噸。在當前“12省份化債”的大背景下，市場普遍擔心未來的基建增量，水利基建具有較強的確定性：
1)“水利工程建設”是去年萬億國債政策的主要受益領域：去年10月新增的萬億國債大部分將在今年使用，根據當時對該筆資金使用用途的規定，將主要投向“水利工程”和“高標準農田建設”兩類重點領域。
2)地下管網建設的支持政策不斷髮力。2月16日，新華網報道，住建部表示未來我國每年或將改造10萬公里以上的地下管網，具體包括供水、排水、天然氣、供熱等各類管道項目。報道指出，“今年我國將大力推進城市地下管網改造，實施城市排水防澇能力提升工程，深入推進城市生命線安全工程建設”。根據中信證券研究部基礎材料和工程服務行業組測算，2024年管網改造的市場空間或超2000億元。
3)水利基建正值施工旺季，百年建築網調研結果佐證了當前水利基建復工情況良好。3月、4月是水利工程每年的施工旺季，同時根據百年建築網的調研數據，水利基建是當前資金到位情況較好的項目之一。