智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，中國胎企積極“出海”投資繞開貿易壁壘，有望憑藉高性價比優勢與技術創新持續搶佔外資份額，實現彎道超車。該行看好佈局海外基地，並有長期成長性的輪胎企業。輪胎行業中短期主要受益於海外需求高增，長期看，行業需求具備持續性，海內外供給格局也持續向好。建議關注賽輪輪胎(601058.SH)、玲瓏輪胎(601966.SH)、森麒麟(002984.SZ)，全鋼胎及OTR 領域龍頭企業貴州輪胎(000589.SZ)和三角輪胎(601163.SH);高成長維度，推薦海外雙基地佈局的通用股份(601500.SH)。
國聯證券觀點如下：
輪胎需求偏剛性，替換市場大有可爲
輪胎是典型的中游行業，全球市場規模超1800 億美元，其中替換市場銷量佔比70%以上，因此相較於下游汽車行業需求偏剛性，且受益於汽車保有量穩步增長，長期需求有支撐。
海外需求高增是輪胎行業高景氣的核心因素
分品類看，量價齊升帶動半鋼胎規模穩步增長;全鋼胎短期受益於國內出行和物流恢復，長期需求平穩;非公路輪胎受益於全球採礦業景氣，需求有望延續。分消費市場看，23 年海外輪胎銷量整體承壓，而中國半鋼替換銷量同比+13%，輪胎出口量同比+12%，該行認爲主要系高通脹和高利率背景下海外消費降級，終端消費者對高性價比輪胎需求強烈;中長期來看，中國輪胎高性價比優勢有望保持，且“一帶一路”國家或貢獻需求增量。
中國輪胎崛起，有望持續搶佔外資份額
22 年全球CR3 銷售額佔比較00/09 年分別下降18pct/5pct，憑藉性價比優勢，22 年中國胎企銷售額佔比較00/09 年提升11pct/2pct。國內輪胎行業洗牌加速，中國胎企數量已由16 年的534 家下降至22 年的180 家。此外，貿易壁壘與高利潤率驅動頭部企業積極出海建廠，且近年來液體黃金等技術創新驅動國產品牌力提升，該行看好中國胎企份額持續向上。
原材料價格、海運費下降，“雙反”稅率影響或有限
21-22H1 原材料價格全面上漲，給輪胎企業帶來明顯的成本壓力，22H2 原材料成本整體進入下行通道。海運費和關稅主要影響輪胎出口業務，20H2-22H1 全球供應鏈受阻導致海運費大漲，22H2 起海運費快速回落至正常水平，雖然紅海事件致海運費再度反彈，但24 年2 月以來已開始回落。關稅方面，伴隨胎企競相出海和泰國對美出口半鋼胎“雙反”稅率大幅降低的利好落地，關稅對企業盈利的影響或有限。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險;下游需求不及預期的風險;海外基地受雙反制裁的風險;海運費大幅上漲的風險;匯率波動風險。