智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，預測2024年基建投資資金來源15.44萬億元，同比+8.5%，同比增加增量資金約1.2萬億元。2024年計劃增發1萬億特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，超長期特別國債有望發揮類似世紀之初長期建設國債的作用，作爲中央財政加槓桿的核心工具，驅動全社會投資加速回暖。此外，隨着海外訂單持續回暖，建議關注國際工程龍頭企業業績兌現;政策趨勢與庫存週期共振，看好工業建築相關板塊估值修復。
國信證券觀點如下：
基建缺項目大於缺資金，建築央企訂單韌性強
2024年計劃增發1萬億特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，超長期特別國債有望發揮類似世紀之初長期建設國債的作用，作爲中央財政加槓桿的核心工具，驅動全社會投資加速回暖。預測2024年基建投資資金來源15.44萬億元，同比+8.5%，同比增加增量資金約1.2萬億元。項目大型化、綜合化趨勢對建築企業的資質、融資成本、資金規模、風控能力、產業導入能力提出新的要求，綜合型央企龍頭優勢凸顯，行業集中度快速提升。建築央企訂單逆勢增長，龍頭集中度持續提升，持續收縮投資力度，現金流進入修復通道，有望持續迎來估值重塑。
國際工程持續回暖，看好“建築出海”
2023年對外承包工程新籤合同2645億美元，同比+4.5%，業務完成額1609億美元，同比+3.8%，二者均實現2020年以來最高增速，其中業務完成額首次實現增速回正。由於中國國內去庫存壓力相對較大，人力成本持續上升，企業對外投資快速增長，2023年中國非金融類對外直接投資1301億美元，同比+11.4%。一帶一路沿線部分國家同時具備地理交通優勢和勞動力成本優勢，有望承接中國的產能溢出。產能轉移將帶動承接國經濟增長，釋放基礎設施建設需求。2023年海外佔比較高的建築企業2023年海外新簽訂單普遍實現了較高增速，隨着訂單持續履約結轉，業績將具有較高的兌現確定性。
政策趨勢與庫存週期共振，看好工業建築產業鏈
2023年下半年起，工業企業各項經營指標轉暖，產成品存貨同比增速略有回升(12月+2.1%，較7月最低點+0.5pct)，PPI單月降幅收窄(12月-2.7%，較6月最低點+2.7pct)，工業企業利潤增速觸底回升(12月+16.8%，較3月最低點+36pct)，利潤率逐月修復(12月爲5.8%，較2月最低點+1.2pct)。工業企業各項指標回暖反映工業庫存週期逐漸由被動去庫存轉向主動補庫存，而後隨着擴產需求釋放，資本開支有望進入上行週期，專業工程和鋼結構板塊有望受益。
風險提示：宏觀經濟下行風險;政策落地不及預期的風險;重大項目審批進度不及預期的風險;數據測算存在誤差的風險。