智通財經APP獲悉，長江證券發佈研究報告稱，汽車信貸對於刺激汽車消費具有重要作用，降低乘用車貸款首付比例有望進一步支撐汽車銷量，積極看多汽車板塊。該行表示整車核心看新車週期表現，節後需求逐步回升、3月份各家車企開啓市場投放和批發補庫，新能源和總量表現持續向上值得期待，“以舊換新”政策刺激疊加貸款首付比例若有下降，有望帶動需求超預期。
事件：2024年3月11日，國家金融監督管理總局局長李雲澤在十四屆全國人大二次會議採訪活動中回答記者提問時表示，正在研究降低乘用車貸款首付比，同時進一步優化新能源車險的定價機制。
長江證券點評如下：
汽車信貸對於刺激汽車消費具有重要作用，降低乘用車貸款首付比例有望進一步支撐汽車銷量。
2017年央行和銀監會公佈《汽車貸款管理辦法》，傳統動力汽車首付最低比例爲20%，自用新能源汽車僅15%;商用車最低首付比例，傳統動力/新能源分別爲30%/25%;二手車首付最低比例爲30%。覆盤來看，2016-2017年爲新車銷售高峯期，其後經濟與缺芯等多因素壓制近年需求表現，2023年起隨不利因素緩解，剛性置換支撐本輪需求。
2023年全年乘用車上牌恢復至2111.9萬輛，同比增長6.0%，需求韌性強。
展望2024年，供給創新疊加換購需求，支撐內需韌性，若降低乘用車貸款首付比及優化新能源車險定價機制，有望更好支撐全年銷量，助力新能源滲透提升。
國內汽車金融市場進入多元化競爭階段，汽車金融滲透率有望進一步提升。
當前國內汽車金融處於商業銀行、汽車金融公司、租賃公司等多元主體並存的局面。國內汽車金融市場穩步增長，2022年中國汽車金融市場規模達到2.5億元，同比+8.7%。相較發達國家，國內汽車金融滲透率提升空間大。2022年中國汽車金融滲透率爲51.5%，相比之下，美國、德國在2018年就已經達到86%和75%。從發展趨勢來看，當前國內汽車金融公司發展迅速，市場呈現多元化競爭格局。根據羅蘭貝格測算，2022年中國商業銀行/汽車金融公司/融資租賃的市佔率分別爲42%/41%/17%，汽車金融公司已達到基本與商業銀行汽車金融業務持平的份額。
重點推薦：理想汽車-W(02015)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、小鵬汽車-W(09868)、吉利汽車(00175)、上汽集團(600104.SH)。零部件創新週期開啓新一輪成長，優質零部件出海打開全球新篇章，聚焦一季度表現較好的優質品種，重點推薦：拓普集團(601689.SH)、新泉股份(603179.SH)、星宇股份(601799.SH)等。
風險提示：1)政策落地時間和力度不及預期;2)汽車銷量增速不及預期。