Investing.com -高盛周二(12日)下調拼多多評級，從「買入」下調至「中性」，並將目標價從196美元下調至136美元，理由是存在兩項可能影響公司日後業績勢頭的因素，以及風險回報平衡有所改變。
高盛分析師首先指出，拼多多跨境業務的政策環境不斷變化，包括最近由美國眾議院能源和商務委員會通過的H.R.7521法案，該法案可能對拼多多的跨境業務產生影響。
其次，中國本土電子商務市場的競爭加劇也是高盛下調拼多多評級的原因之一。拼多多競爭對手阿里巴巴管理層就於最近的財報電話會議上表示，將重新關注2024年的增長以及提升商品交易總值(GMV)。經濟學家目前預計，中國電子商務市場今年的增長率為7%。
高盛還指出，中國市場競爭格局將進一步加劇，可能導致拼多多中國國內業務的利率擴張速度放緩。因此，分析師將拼多多2024年和2025年的收入預測下調了3%，並將收益預期下調了7%至10%，主要由於預期國內線上營銷收入增長放緩。目前，高盛預計2024年的增長率為22%，低於之前預計的30%，也低於市場普遍預期的2%。
考慮到拼多多國內業務的增長前景和市盈率下降，高盛故而下調了目標價，同時估值法從DCF轉向SOTP。
此外，高盛還調整了拼多多旗下Temu的非美國業務估值，以反映市場對跨境政策變化的擔憂。
高盛分析師表示，在主要國家進一步明確政策之前，投資者對拼多多的全面市場估值情緒可能於中短期內保持謹慎。
總體而言，按最新基本情境，拼多多估值具有23%的上漲潛力，而按熊市情境，拼多多估值為90美元，看跌18%。評級方面，高盛給予拼多多中性評級，下調了此前給予的「買入」評級。
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39位分析師給予的拼多多目標價均值達172.69美元，遠高於現價。同時，經過InvestingPro對財務數據分析，拼多多現金流、增長、盈利能力強勁
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編譯：劉川