智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，結合第三方機構及電子產業鏈廠商展望，2024年電子行業復甦基調明確，2024H1仍然處於復甦階段，H2伴隨去庫結束疊加AI需求釋放或迎來加速成長。分不同下游來看，手機&PC&服務器市場有望實現溫和復甦，AI滲透將加速;TWS耳機、智能手錶等IoT品類出貨量有望實現雙位數成長，ARVR市場有望在蘋果產品帶動下重拾成長，中長期看好MR迭代以及後續AI手機和AR的配套;汽車市場仍有階段去庫壓力，然中長期電動化、智能化趨勢不改。
▍中信證券主要觀點如下：
2024年全球電子產業有望開啓上行週期。
參考國內外代工及封測環節的龍頭廠商觀點，大部分對2024年電子產業的復甦保持樂觀，普遍認爲24H1行業去庫週期有望收尾，24H2有望迎來更加顯著的復甦態勢，其中臺積電、臺聯電、日月光進一步量化指引給出：2024年全球半導體產業銷售額有望實現中個位數至10%的同比增長。
此外中芯國際、華虹半導體等廠商注意到到24Q1訂單有所增長，手機等消費電子短期訂單景氣度較高，但後續訂單持續性仍待驗證，且全年仍需警惕宏觀經濟、市場競爭、產業去庫等因素挑戰。綜合而言，看好2024年電子行業週期穿越底部而開啓溫和復甦的上行通道。
分不同下游，2024年手機&PC&服務器市場有望溫和復甦，IoT細分增長較景氣，汽車市場有階段性去庫壓力。
結合各大廠對不同下游的指引和預測，2024年手機、PC、服務器市場將迎來溫和復甦，其中AI滲透將加速;IoT中TWS耳機、智能手錶等品類出貨量有望實現雙位數成長，而AR&VR市場則需關注蘋果MR的銷量情況以及安卓端跟進節奏，汽車市場有階段性去庫壓力但中長期電動化、智能化趨勢不改。
手機：高通預計2024年全球手機市場出貨量有望同比持平或略有上漲，聯發科、Qorvo則指引當年將實現同比低個位數的小幅增長，且產業鏈大廠普遍看好AI手機的發展趨勢。預計2024年全球智能手機出貨量或實現4.2%的同比增長(國內市場約同比+5%)，其中蘋果同比-7.0%、安卓同比+6.9%。而AI手機有望加速滲透，Canalys預計2024~27年滲透率將由5%提升至45%。
PC：產業玩家普遍看好2024年PC市場溫和復甦，其中英特爾、戴爾、惠普等廠商預計對應PC出貨量增速爲低或中個位數，並對AI PC落地給予積極展望。綜合來看，2024年預計PC市場受益於去庫完成+操作系統升級+AI PC落地等積極催化，將迎來同比4%~6%的溫和增長;且AI PC有望開啓普及進程，Canalys預計2024/2027年AI PC滲透率將分別達到19%/60%。
IoT：針對TWS耳機與智能手錶市場，預計2024年全球TWS耳機/智能手錶出貨量有望同比+20%/+15%。針對ARVR市場，預計2024年蘋果Vision Pro出貨量有望達到60萬臺，關注安卓端跟進節奏，中長期看好MR迭代以及後續AI手機+AR的配套，IDC預計2027年VR/AR出貨量有望達到2190/680萬臺，對應2023-2027年CAGR分別爲30%/97%。
服務器：戴爾等廠商觀察到服務器市場的復甦態勢，且一致看好大模型應用對AI服務器需求的強勁拉動。2024年全球服務器出貨量有望實現2%~4%的同比增長，傳統服務器隨雲服務廠商投入加大，需求有望回暖;AI服務器因需求擴張、供應鏈產能瓶頸逐步解決有望加速放量，Trend Force預測AI服務器滲透率有望由2023年的9%提升至2026年的15%。
汽車：TI、ADI、英飛凌等主要廠商認爲2024年初汽車電子領域面臨一定去庫壓力。中長期來看，汽車電動化、智能化仍有可觀提升空間，堅定看好汽車電子成爲電子行業的長期重要增長點。
投資策略。
電子行業週期已經進入底部向上階段，當前AI、XR、SIC等方向存在結構性高增長機遇，建議關注以下三條主線：
1)基於業績改善及週期復甦邏輯：建議關注手機領域、存儲領域、封測領域。
2)終端創新邏輯：建議關注消費電子終端(手機、XR等);汽車領域。
3)AI需求持續強勁：建議關注雲端算力邏輯;邊緣側及端側。
風險因素：
全球宏觀經濟低迷;下游需求不及預期;產品創新不及預期;國際產業環境變化和貿易摩擦加劇風險;匯率大幅波動;相關政策出臺&執行不及預期;在海外市場遭到制裁等。