智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，24年以來大儲招標延續高景氣，1-2月招/中標同增362/41%。基於以上，該行上調國內地面光伏/大儲裝機預期、預計儲能隨配儲比提升增速更高，預計24年國內地面光伏/儲能新增裝機140GW/70GWh，同增16%/45%，23-26年CAGR達8%/32%，我國光儲將正式步入真正的平價時代。海外隨降息週期開啓+GW級市場增加亦存在超預期可能，預計24年全球光伏裝機520GW+，同增25%+。24年H1光伏產業鏈盈利見底，二三線小廠產能延期，且已逐步退出，龍頭韌性強，集中度提升。
東吳證券觀點如下：
1元組件+8毛儲能意味着什麼?
組件價格進入1元時代，光伏LCOE極具吸引力。測算西部/東部地面及分佈式度電成本降至0.15-0.25元/kwh，已遠低於燃煤機組的0.3-0.4元/kwh，吸引光伏項目量持續高企：1)組件自2元降至1.6元/W時是第1波閾值，修復國內2021/22年地面項目至6%+收益率，釋放裝機需求;進入1元/W後觸達更多項目經濟性閾值，釋放需求;2)降價週期下游或觀望價格，延緩開工;降價至0.8-1元底部區間確認，觀望需求大幅釋放!疊加8毛儲能，測算國內西部地面光儲(1600h 配儲15%/2h)度電成本降至1毛7左右，配儲30%/4h度電成本降至2毛1左右，山東1200小時(配儲15%/2h)分佈式度電成本1毛8，配儲30%/4h度電成本降至2毛2左右，成本相較各地上網電價已具較強競爭力，光儲平價已至。
成本極具優勢+項目儲備充足，消納紅線或解綁有望刺激需求超預期。
2024年政府工作報告提出24年單位GDP能耗降低2.5%，能耗雙控持續、光伏項目量儲備充分：24年地面結轉併網預計約50GW+各省指標中要求24年併網64GW，合計114GW+;分佈式到25年具備5億千瓦裝機，測算年均新增120GW+;24年已累計中標70.59GW，同比高增。消納紅線或將解綁，組件降價對沖棄光率提升，IRR依舊可觀;上調24年國內裝機至260GW+，預計分佈式/集中式佔比約50%。
光儲平價已至，合理的配儲比可提升項目收益。
配儲起量關鍵在於棄電率提升，合理的配儲比可提升項目收益率。該行測算在當前儲能EPC價格1元/Wh下，棄電率>2%/>10%時，分別配儲10%/20%使用儲能更具性價比。消納紅線放開、棄電率提升將伴隨配儲經濟性提升，消納能力可具備市場自我調節性。24年以來大儲招標延續高景氣，1-2月招/中標同增362/41%。基於以上，該行上調國內地面光伏/大儲裝機預期、預計儲能隨配儲比提升增速更高，該行預計24年國內地面光伏/儲能新增裝機140GW/70GWh，同增16%/45%，23-26年CAGR達8%/32%，我國光儲將正式步入真正的平價時代!
海外組件降本+降息週期開始，IRR高彈性下有望刺激需求超預期。
海外利率高位影響項目啓動，隨24H2降息週期開啓有望拉動開工。按美國組件價格30美分/W測算，當貸款利率下降1pct時，投資IRR將提升約1%，有效刺激需求提升。歐洲庫存持續去化，24Q1受紅海危機影響，航運週期拉長，庫存進一步去化;目前龍頭組件廠反饋歐洲市場已恢復正常拉貨，動能與23H1相仿，組件逐步漲價。光伏成本下降助推GW級國家增加，預計24/25年將達39/53個GW級市場，全球需求多點開花。2024年需求有望超預期，上調全年裝機至520GW+。
推薦：
儲能和海外需求旺盛最受益的逆變器陽光電源(300274.SZ)、德業股份(605117.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、禾邁股份(688032.SH)等，
格局穩定、頭部優勢明顯的輔材龍頭福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、聚和材料(688503.SH)、帝科股份(300842.SZ)等，
具備成本優勢和海外渠道優勢的一體化組件晶科能源(688223.SH)、阿特斯(688472.SH)及電池硅片龍頭鈞達股份(002865.SZ)等。
風險提示：政策不及市場預期、價格競爭超市場預期等。