智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，“躁動行情”已至下半場，建議“逢高止盈”。該行表示4月前後需留意三大風險逐步暴露或“打斷”市場反彈邏輯：1)房地產“主動去庫”風險;2)國內經濟通縮壓力加大風險;3)美國經濟放緩風險。當前風險雖未明顯暴露，但已經在逐步累積，投資收益的“性價比”下降，預計3月中下旬A股上漲動力將大概率減弱，以結構性交易性行情爲主，風格維持低估值、中小盤成長，建議逢高止盈。
國金證券觀點如下：
前期觀點回顧：史詩級量化股災始末：覆盤與啓示。
該行認爲未來短期交易性風險出現概率較低、影響不足爲慮：(1)短期中小盤迴撤空間有限，對DMA多頭因子衝擊將明顯下降;(2)中小盤期指貼水已經明顯收窄，對沖成本下降;(3)證監會表示，將對DMA等場外衍生品業務繼續強化監管，控制、下調槓桿比例;(4)春節後開市以來DMA業務規模穩步下降;(5)即便市場再次出現類似“交易性風險”，“國家隊”仍然有能力像本次救市一樣托起市場。維持中小盤成長方向，聚焦新質生產力受益板塊。
“躁動行情”已至下半場，建議“逢高止盈”
本週兩會召開，GDP增速目標在5%左右，並未超出市場預期，且難度並不小。該行在3月月報中提出“一個多月的躁動行情週期”，並強調4月前後需留意三大風險逐步暴露或“打斷”市場反彈邏輯：1、房地產“主動去庫”風險;2、國內經濟通縮壓力加大風險;3、美國經濟放緩風險。根據最新一組數據顯示：一方面，美國經濟衰退跡象再次增加;另一方面，國內通縮壓力超預期加大;此外，房地產風險或將可能在二季度加快暴露。故，該行判斷當前風險雖未明顯暴露，但已經在逐步累積，投資收益的“性價比”下降，預計3月中下旬A股上漲動力將大概率減弱，以結構性交易性行情爲主，風格維持低估值、中小盤成長，建議逢高止盈。
新一輪“朱格拉週期”有望開啓，哪些行業更爲受益?
1)歷史上的設備投資週期有何特徵?歷史上設備景氣週期的宏觀特徵：經濟復甦+信貸擴張;從結構上看最受益的設備往往對應該時期經濟增長的核心動力所需。在經濟結構轉型升級之下，加快發展新質生產力，更加需要提升設備結構的高端化、智能化和綠色化，相應的設備更新領域有望充分受益。
2)政策層面，歷史上如何“以舊換新”和“設備更新”?(1)針對家電和汽車的“以舊換新”，主要採取財政補貼方式，中央財政與地方財政共同承擔。家電主要根據銷售價格比例給予補貼同時設定補貼上限，汽車主要根據產品類型給予定額補貼。(2)設備更新採取專項貸款和減稅這兩種方式進行補貼，主要針對經濟社會發展薄弱領域。
3)經濟結構轉型之下，本輪政策有何特徵?(1)設備更新：相比以往，本輪設備更新側重於供給側。伴隨產業升級和技術進步，企業對於設備“質量”的要求將會更高，這也將催生相關產業對於先進設備的更新需求;本輪設備更新將適應未來經濟結構轉型方向，與高質量發展階段下的新質生產力相適應，有助於從供給側提升勞動生產率、促進全要素生產率的提升。(2)消費品以舊換新：參考2009年來看，後續可關注相關政策實施細則，在產品更新換代和政策支持下，行業景氣度存在上行的宏觀基礎。
4)新一輪設備更新和以舊換新背景下，哪些板塊可能會受益?主要集中於：電子設備、機械設備(通用設備、自動化設備等)、電力設備(充電樁、光伏設備等)、汽車和家電等，以及其他符合新質生產力方向，將受益於宏觀產業結構變遷。
風格及行業配置：維持中小盤成長方向，聚焦新質生產力與“朱格拉”週期受益板塊
短期而言，“寬貨幣”開啓，“躁動”行情期間當選擇超跌的“中小盤+成長”進攻，重點關注：一是聚焦經濟結構轉型疊加“朱格拉週期”受益方向，包括：電子、汽車、機械自動化、醫藥(創新藥)及軍工等，重點關注有主題催化的TMT及機械自動化方向，尤其是短期超跌的消費電子、機器人，甚至是電力設備等;二是黃金+醫藥，受益於美國降息預期。中長期而言，新質生產力所對標的國內經濟結構轉型方向。
風險提示：房地產風險加快暴露、國內經濟通縮壓力加快上升、美國經濟加快放緩、政策效果不及預期。