上週五美股市場上演驚天大反轉，如宿醉狂歡，隔了一個週末到今天，其後勁仍然持續未消。
3月8日，全人類最牛的股票英偉達開盤衝高後回落，日內最高價格達到974美元，而當日最低價曾見865美元，日內振幅超過一張綠票子。收盤價爲875美元。日內成交金額超1000億美金。最高漲幅爲5%，收盤跌幅5.5%。論烏雲蓋頂、高臺跳水，莫此爲甚。目前截至發稿，英偉達夜盤價格圍繞在850美元附近，較上一日收盤價再跌3%左右。
(英偉達3月8日股價盤中走勢圖)
至此，圍繞英偉達的炒作，有短暫有熄火的跡象。至少賺錢效應會消退，今天買明天就盈利的這種美好歲月，恐怕不會那麼多了。但金錢永不眠，一隻王道龍頭炒作泡沫股的熄滅，市場熱點會向其它板塊擴散。唯美來講，有一種“鯨落”之感。本文嘗試剖析英偉達的炒作熄火之後，哪些板塊或公司將受益。
半導體制造業
半導體是一個巨大的產業鏈，其上下游分工各有不同。英偉達和AMD這種皇冠上的明珠，是屬於無廠設計(Fabless)這個細分領域。
那麼他們設計出來的芯片由誰負責生產?答案是：芯片代工廠。其代表就是臺積電。此外還有三星電子、格羅方德、聯電、中芯國際等公司。
人們看到了英偉達的H100訂單排到了2025年，人們期待的一週後即將舉辦的2024年全球GTC大會上老黃會透露傳說的大殺器B100的訂貨情況。但這些訂單最終都會落到一衆芯片代工商身上，這裏爲英偉達代工的主要是臺積電。因此，英偉達的海量H100訂單，過不了多久就會轉化爲臺積電的業績。市場目前給到英偉達的股價，已經包含了2024年全年H100以及可能的B100(或H200)的銷售額;但市場對臺積電的定價，還只是侷限於已有的業績。
因此，相比於英偉達的高估，臺積電則是低估。
更爲有利的是，臺積電的業績是高頻數據。臺積電會每個月公佈一次當月的銷售額。因此我們能夠非常直觀與身臨其境地看到其業績爆發的過程。
如果說臺積電卡了英偉達的脖子，那麼誰又會卡臺積電的脖子?答案是：阿斯麥。
生產芯片最重要的環節是光刻，這已經是幾乎全民都具備的常識了。而光刻的主要設備就是光刻機。目前全球能夠生產高端光刻機的企業，有且只有一家，就是阿斯麥。阿斯麥目前的祕密武器殺手鐧高孔徑極紫外光光刻機(EUV)的售價達到3.8億美元一臺!
根據阿斯麥的披露信息，目前這款EUV光刻機的訂貨量已經有十幾臺。目前臺積電並沒有訂購這款產品，但預計這一波產能高潮過去之後，臺積電將開啓一波換裝高峯。到那時阿斯麥將迎來業績爆發。這一波有望在2025年下半年之後到來。阿斯麥在全球有兩個小兄弟，就是我們比較熟悉的日本光學兩兄弟，尼康和佳能。這兩家生產的低端光刻機與阿斯麥有產品代際上的差距。
鋰電、光伏、儲能
近期比較有趣的一個現象是，老黃對於自家股票的劇烈震盪沒有表態，而是開始轉向關注能源問題。根據媒體披露，老黃在一次公開演講中表示：
“AI的盡頭是光伏和儲能!我們不能只想着算力，如果只考慮計算器，我們需要燒掉14個地球的能源。”
無獨有偶，另外兩位科技大佬也發表了類似的觀點。OpenAI的創始人山姆·奧特曼也提出了類似的看法。奧特曼表示，“未來AI的技術取決於能源，我們需要更多的光伏和儲能。”
而特斯拉CEO馬斯克預計，兩年內年將由“缺硅”變爲“缺電”，而這可能阻礙AI的發展。甚至，近期關於晶圓廠對水的需求也進入分析師的討論範疇。是的，你沒聽錯，水。H2O。
這些觀點和言論似乎讓資本市場找到了下一個炒作的方向，即能源。當然，傳統能源是一方面，但新能源也將再度迎來資本的加持。特別是老黃、山姆奧特曼以及馬斯克都提到的光伏，儲能等板塊，已經有資金開始佈局，春江水暖鴨先知。例如港股板塊去年跌得梨花帶雨的信義光能，股民無奈徒呼“光伏已死”，誰知最近股價底部反彈，漲幅已經接近1倍。
(信義光能股價走勢圖)
A股也反應熱烈。鋰電與儲能龍頭寧德時代，直接15cm大陽線拉起來，圓底反轉意味正濃。億緯鋰能也是類似走勢，13cm大陽線。湖南裕能漲幅則爲9.74%。主板的恩捷則在午後直接拉漲停。
(寧德時代股價走勢圖)
此外，光伏板塊也有所反應，陽光電源漲9.83%，福萊特7.82%。龍頭隆基和通威相對冷靜，漲幅分別爲2.93%和2.1%，晶澳和天合光能也相對溫和。考慮到光伏板塊已經漲得比較多，因此可能需要消化一段時間再繼續。
(恩捷股價走勢圖)
自2022年下半年鋰電光伏儲能等板塊炒作見頂之後，至今已經接近兩年，這個過程中疊加新能車的內卷逐漸激烈，乃至傾覆。
目前整個新能源板塊需要新的故事和邏輯，這一波算力暴增對能源的需求，有望爲新能源板塊注入一劑強心針，值得期待。
最後有必要提到的是，傳統能源板塊近期也普遍走強，例如港股的中海油，妥妥的大牛股。這一波“算力耗能”的邏輯能否推高油價，有待進一步觀察。但僅就目前的油價而言，已經足夠支撐中海油等傳統能源股維持目前價位，甚至進一步創新高了。
總結
年初芯片板塊迅雷不及掩耳的一波瘋狂牛市，以及英偉達的閃電式衝頂，令許多投資者錯愕，恐怕未能及時上車者不在少數。但如今英偉達頂部被打破，正如那句美好的古語：
一鯨落，萬物生。
由AI軍備競賽而直接帶來的對算力的需求，第一步將傳遞到半導體設備以及半導體材料等板塊，而接下來將沿着算力耗能邏輯傳導到鋰電光伏儲能，甚至煤炭火電石油天然氣等傳統能源板塊也有望迎來行情。
正是：一花獨開不是春，百花齊放春滿園。至此，其實打通了AI算力爆發對整個全球經濟和產業鏈的傳導路徑。而基於這個圖景，AI與半導體就不再是孤芳自賞，也不是曲高和寡，而是引領下一輪全球經濟復甦、產業鏈升級，乃至全面牛市的急先鋒了。
當然，這一波復甦升級，是繞不開中國的龐大產業鏈中的關鍵節點的。由此，我們對2024年的股市和經濟，可以多一份信心，少一些悲觀了。