智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，近期黃金錶現較強，主要由於美國增長和勞動力市場數據偏弱，推動降息預期再次升溫，黃金創出歷史新高，倫敦金一度逼近2200美元/盎司。該行維持超配黃金，模型顯示，如果美債利率如期下行，黃金價格有望觸及2200-2400美元區間。但該行認爲2月份美國CPI通脹可能偏高，黃金行情或迎考驗，建議在CPI數據落地之前注意控制風險，數據落地之後再積極尋找黃金和美債的加倉機會。
中金主要觀點如下：
黃金創出歷史新高，倫敦金一度逼近2200美元/盎司
3月份以來黃金大幅上漲，一度逼近2200美元/盎司，創下歷史新高，領漲全球大類資產。自2022H2以來，中金大類資產團隊把黃金上調爲超配，作爲未來幾年的戰略性資產。全球通脹進入下行通道，央行降息週期漸行漸近，逆全球化背景下美元體系風險上升，爲黃金錶現提供結構性支持。
近期黃金錶現較強，主要由於美國增長和勞動力市場數據偏弱，推動降息預期再次升溫。儘管上週五公佈的美國非農就業人數高於市場預期，但之前公佈的就業人數大幅下調，失業率超預期上升至3.9%，工資增速大幅下跌，說明美國勞動力市場正在降溫，上個月較強的勞動力數據可能只是噪音，反映統計數據和模型問題。
經濟數據轉弱後，市場計入的6月份降息概率升至74%，十年期美債利率降至4.1%，黃金價格明顯上漲。往前看3-6個月，該行維持超配黃金。該行的模型顯示，如果美債利率如期下行，黃金價格有望觸及2200-2400美元區間。與此同時，該行也提示黃金近期上漲偏快偏多，如果週二公佈的美國CPI數據較強，黃金行情與降息交易可能迎接階段性挑戰，建議靈活調整倉位，注意控制風險。
2月份美國CPI通脹可能偏高，黃金行情或迎考驗
3月12日(週二)將公佈美國2月CPI，中金大類資產通脹分項模型預測核心CPI環比增速0.38%(一致預期0.3%，前值0.39%)，名義CPI環比增速0.47%(一致預期0.4%，前值0.31%)。
2月通脹上行主要受四方面因素驅動：1) 能源價格1月下旬開始大幅上行;2)飛機票價格變化高於季節性;3)供應鏈壓力2月有所上升，進口商品價格走高;4)二手車批發價格跌幅收窄。
同比來看，上述預測對應名義CPI從3.1%反彈至3.2%，核心CPI從3.9%降至3.8%。如果上述預測兌現，可能再次壓制降息預期，黃金、股票、債券或面臨調整風險。與此同時，該行提示上述統計預測方法的不確定性近期有所上升：中金大類資產通脹分項預測模型自運行以來，每個月對CPI的預測誤差基本控制在10bp以內，但1月美國CPI數據意外跳漲，大幅超出該行和市場預期，該行的模型誤差高達15bp，可能反映近期CPI數據存在一些統計問題。
2月29日，美國統計局在官網發佈公告，聲明1月份曾對OER房租通脹的樣本權重進行調整，導致OER房租意外上漲，驗證了該行的猜測。除此以外，該行認爲季節調整方法的統計缺陷可能也推高了1月份CPI。在今年1月的非農就業數據，以及去年1月的CPI數據中，都曾觀察到這種異常現象。由於近期的異常數據較多，該行也不能完全排除2月份CPI數據再現異常點的可能性。因此，該行建議在CPI數據落地之前注意控制風險，數據落地之後再積極尋找黃金和美債的加倉機會。