智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，當前各公司業績陸續觸底，需求端光伏逆變器海外庫存去化走向尾聲，碳化硅滲透逐步加速。從長期維度看，國產化進入深水區，多品類突破、垂直產業鏈佈局或橫向全球化佈局打開競爭空間的公司有望階體現競爭優勢，建議關注揚傑科技(300373.SZ)、新潔能(605111.SH)、斯達半導(603290.SH)、時代電氣(688187.SH)、華潤微(688396.SH)、士蘭微(600460.SH)、東微半導(688261.SH)、宏微科技(688711.SH)、捷捷微電(300623.SZ)及碳化硅產業鏈上游的天嶽先進(688234.SH)、晶升股份(688478.SH)等公司。
國信證券觀點如下：
新能源汽車：2024年1月我國乘用車SiC模塊滲透率約爲10.9%，主驅功率模塊國產佔比約69%。
整車情況：根據中汽協數據，我國1月新能源汽車單月銷量72.9萬輛(YoY+78.7%,MoM-38.8%)，插電式混動車型銷量同比增加134.7%。
主驅功率模塊情況：根據NE時代數據，1月國內上險乘用車主驅功率模塊國產佔比約68.6%。
碳化硅滲透情況：根據NE時代數據，1月國內上險乘用車主驅碳化硅模塊滲透率約爲10.9%，2023下半年800V車型中碳化硅滲透率顯著提升：23年6-12月800V車型中碳化硅車型佔比分別爲15%/18%/29%/35%/39%/45%，2024年1月佔比49%，12月後問界M9、理想MEGA等多個碳化硅車型陸續上市。
充電樁：2024年1月我國充電樁增量爲26.45萬臺(YoY+31.1%)，其中公共充電樁增量爲5.61萬臺(YoY+36.76%，QoQ-43.92%)，隨車配建私人充電樁增量爲20.84萬臺(YoY+29.62%，QoQ-10.14%)。
光伏逆變器：2月20、50、100kW逆變器價格保持穩定，隨着春節結束，下游採購訂單需求陸續啓動，工商業主流功率機型需求恢復，海外客戶的採購預期逐漸轉好，但庫存去化仍需時間。
功率器件交期：根據TTI與富昌電子數據，除部分IGBT產品，大部分功率器件產品交期與價格基本趨穩。
投資建議：當前各公司業績陸續觸底，需求端光伏逆變器海外庫存去化走向尾聲，碳化硅滲透逐步加速。供給端，二三極管等傳統器件經歷多季度調整產品價格降幅收窄，產線稼動率隨需求增加逐步改善；MOSFET價格降幅逐步收窄，設計公司代工成本逐步優化，24年同比有望逐步改善；
IGBT模塊需求與價格隨下游整機競爭格局同向調整；碳化硅逐步向中低價位段車型滲透並覆蓋部分混動與400V車型，隨着應用市場逐步下沉，碳化硅用量提升有助於產業鏈成本進一步下探。中短期維度下，受益於降價與擴產增速收斂細分領域頭部公司份額與盈利能力有望得到階段性修復；
從長期維度看，國產化進入深水區，多品類突破、垂直產業鏈佈局或橫向全球化佈局打開競爭空間的公司有望階體現競爭優勢，建議關注揚傑科技(300373.SZ)、新潔能(605111.SH)、斯達半導(603290.SH)、時代電氣(688187.SH)、華潤微(688396.SH)、士蘭微(600460.SH)、東微半導(688261.SH)、宏微科技(688711.SH)、捷捷微電(300623.SZ)及碳化硅產業鏈上游的天嶽先進(688234.SH)、晶升股份(688478.SH)等公司。